当零食赛道陷入 “价格战” 与 “闭店潮” 的双重绞杀时，上海零食龙头来伊份的一系列动作引发行业震动：一边豪掷 5000 万元向加盟商输血，为门店经营注入资金活水；一边推出 “半价” 员工持股计划绑定核心团队，同时董事长施永雷减持 1.6% 股份变现约 7000 万元。这三组看似矛盾的操作，背后是这家 40 多亿市值企业在行业寒冬中 “稳渠道、固团队、解资金” 的生存策略，更折射出传统零食连锁在新兴业态冲击下的转型焦虑。

5000 万元的加盟商资助计划，绝非来伊份的 “突发善举”，而是应对渠道危机的必然选择。近年来，随着赵一鸣、零食有鸣等零食量贩品牌以 “极致性价比” 横扫市场，传统零食连锁的生存空间被大幅挤压 —— 这些新兴品牌凭借 “工厂直采 + 薄利多销” 模式，将零食售价压低 20%-30%，直接冲击来伊份等传统品牌的加盟商盈利空间。据行业数据显示，2024 年以来，传统零食连锁门店平均闭店率达 18%，部分区域加盟商因租金高、库存积压、客流下滑陷入经营困境。来伊份此次资助明确指向 “门店经营”，涵盖租金补贴、库存周转资金、设备更新等核心需求，本质是通过资金输血稳住 1300 余家加盟门店的基本盘。要知道，加盟渠道向来是来伊份的核心营收支柱，2024 年财报显示，加盟门店贡献了超 65% 的营收，若加盟商大规模闭店，将直接动摇企业根基。从细节看，这笔资助并非 “无偿赠予”，而是以 “低息贷款 + 业绩绑定” 的形式发放，既降低了企业风险，也倒逼加盟商提升运营效率，足见其在 “救渠道” 与 “控成本” 间的精细平衡。

与加盟商资助同步推出的 “半价” 员工持股计划，则是来伊份为稳住核心团队打出的 “定心丸”。根据公告，第三期员工持股计划拟向子公司核心团队授予不超过 300 万股，授予价格仅为公告前 10 个交易日均价的 50%，几乎是 “成本价” 绑定。在零食行业人才流动加剧的背景下，这一举措的针对性极强 —— 近年来，良品铺子、三只松鼠等竞品频繁挖角，而来伊份子公司负责供应链、门店运营的核心人员，正是维持品牌竞争力的关键。“半价” 的折扣力度远超行业平均水平（多数企业员工持股折扣在 70%-80%），既体现了企业对核心团队的重视，也通过 “业绩考核目标” 将团队利益与公司发展深度绑定：若 2025 年子公司营收增速未达 15%、净利润未超 8000 万元，持股计划将部分失效。这种 “高激励 + 强约束” 的设计，既能避免员工持股沦为 “福利”，也能在行业低谷期激发团队战斗力，为后续转型储备人才力量。

相较于前两项 “加法” 操作，董事长施永雷减持 1.6% 股份、变现约 7000 万元的动作，更易引发市场争议。从表面看，在公司斥资资助加盟商、推出员工激励的关键节点，董事长减持似乎传递出 “信心不足” 的信号，但结合企业现状与行业环境，这一操作或有更深层的考量。一方面，来伊份近年来现金流压力不小，2024 年经营活动产生的现金流量净额同比下滑 12%，此次减持变现的 7000 万元，或可间接补充公司流动资金，为后续渠道支持、产品创新提供资金储备；另一方面，从股东个人角度，施永雷持股比例超 30%，此次减持后仍为绝对控股股东，且公告明确 “减持资金用于个人财务安排”，未涉及 “不看好公司发展” 的负面暗示。不过，市场对此仍有担忧 —— 截至公告发布，来伊份股价已较 2023 年高点下跌 35%，市值缩水至 40 多亿元，此时减持可能进一步加剧投资者恐慌，如何平衡 “个人资金需求” 与 “市场信心”，成为来伊份需要应对的后续挑战。

这三组动作的背后，是传统零食连锁在行业变革中的集体困境。过去十年，来伊份凭借 “全品类 + 多渠道” 模式成为行业标杆，但随着消费习惯变化与新兴业态崛起，其传统优势正逐渐消失：在产品端，零食量贩品牌的 “极致低价” 让来伊份的 “中高端定价” 失去竞争力；在渠道端，社区团购、直播电商分流了大量线下客流，来伊份线下门店日均客流量从 2021 年的 120 人次降至 2024 年的 85 人次；在供应链端，新兴品牌的 “短链供应” 大幅降低成本，而来伊份的传统供应链仍存在中间环节过多、反应速度慢的问题。此次 5000 万资助加盟商，本质是为了守住线下渠道的 “基本盘”；半价员工持股是为了留住转型所需的 “人才盘”；而减持变现，或许是为了筹备应对行业变革的 “资金盘”。三组动作环环相扣，构成了来伊份在行业寒冬中的 “生存三角”。

从行业视角看，来伊份的操作也为传统零食连锁提供了转型参考。在零食赛道从 “增量竞争” 转向 “存量博弈” 的当下，单纯依靠 “开店扩张” 的模式已难以为继，企业需要在 “稳渠道、强团队、优供应链” 上多管齐下。比如，通过资金支持帮助加盟商优化门店模型，从 “大而全” 转向 “小而精”，聚焦高周转、高毛利品类；通过员工持股绑定核心团队，推动供应链效率提升，缩短从工厂到门店的链路；同时，合理利用股东资金补充流动性，为产品创新与数字化转型铺路。不过，这些举措能否见效，仍需时间检验 —— 若来伊份能借此稳住加盟渠道，提升团队执行力，或许能在零食赛道的 “洗牌期” 中找到新的增长空间；但如果无法突破传统模式的桎梏，仅靠短期资金输血与激励，恐难抵挡新兴业态的持续冲击。

对于来伊份而言，此次 5000 万输血、半价持股与 7000 万减持的组合拳，既是应对当下危机的 “应急方案”，也是探索长期发展的 “试水之举”。在 40 亿市值的体量下，每一步操作都关乎企业生死 —— 稳住加盟商，就能守住营收基本盘；留住核心团队，就能保住转型主动权；合理调配资金，就能获得应对变革的缓冲空间。而这场博弈的最终结果，不仅决定来伊份能否穿越行业寒冬，更将为传统零食连锁的转型提供 “生存样本”：在新兴业态的冲击下，是固守传统模式，还是主动破局求变？来伊份的选择，或许正为行业写下答案。