1月29日晚，休闲零食龙头企业三只松鼠正式发布2025年度业绩预告，公告显示，去年全年企业实现归属于上市公司股东的净利润在1.35亿元至1.75亿元之间。在当前消费场景持续分化、行业普遍遭遇原料成本波动等多重挑战的背景下，这一业绩表现看似承压，实则背后是行业发展特性与企业主动转型战略叠加的必然结果。据业绩预告披露，三只松鼠2025年经营业绩出现阶段性承压，核心源于三大因素：坚果原料价格大幅上涨导致成本攀升，2025年货节销售旺季出现结构性错档，企业主动调整销售结构以适配消费需求变化，以及进军社区新零售赛道所进行的战略性投入。尽管短期面临压力，但业绩预告所传递的核心信号的是，三只松鼠坚定贯彻“高端性价比”总战略，正通过供应链优化与渠道创新加速转型，核心业务基本面稳固，长期向好的发展逻辑依然清晰可见。

2025年，三只松鼠将“高端性价比”作为核心总战略，持续向品质化、差异化升级，而这一切升级的背后，离不开企业在供应链领域的深度深耕与巨额投入。三只松鼠创始人章燎原曾公开表示，企业的最终目标是成为超级供应链公司，品类与零售终端都只是实现这一目标的手段，基于这一理念，供应链建设被纳入企业核心发展体系，成为支撑品质升级与成本控制的关键。2025年11月，三只松鼠海外供应链的首个试点项目——芒果干工厂正式在柬埔寨落地，该工厂采用“本地化采购+标准化加工”的模式，既能整合当地优质芒果资源，保障原料的新鲜度与成本优势，又能与国内供应链体系形成“双轮驱动”，进一步完善全球供应链布局。更早之前的2025年7月，三只松鼠华南供应链集约基地正式落户广东佛山，该项目整体规划建设分装工厂、组装工厂、深加工工厂、物流中心及零食供应链合资工厂，配备23条分装产线、3条组装产线、4条每日坚果分装产线、2条坚果深加工产线、7条零食产线，总面积达12万平方米，预计年产值超40亿元，将实现华南区域的集约化供给，打造华南健康食品产业基地。除此之外，三只松鼠围绕“一区一品一链”的供应链战略，已先后在安徽无为、芜湖弋江、天津武清、四川简阳布局四大供应链集约基地，每个基地占地面积均超8万平方米，通过整合工厂、物流、研发、检测、渠道等核心要素，实现资源、管理、业务的高效协同，完成了从坚果到全零食、从单一基地到全国化布局的供应链体系升级。同时，企业还通过与国际原料大农场直采合作，在国内云南、广西、新疆等多地建立坚果果干原材料供给基地，锁定长周期价格，发挥规模集采效应，有效抵御原料价格波动带来的市场风险。

在供应链持续夯实的基础上，三只松鼠将渠道创新作为破局差异化竞争、实现增长突围的另一核心抓手，尤其聚焦线下高潜力赛道，加速构建“全品类、全渠道”的经营能力。尼尔森IQ发布的《2025中国零售渠道演变趋势》显示，线下零售以接近70%的份额占据国内消费品零售市场主流，而随着零售折扣店、即时零售等新业态的崛起，线下渠道正迎来新一轮变革，这也成为三只松鼠转型的重要机遇。2025年，三只松鼠抢抓社区零售新赛道机遇，推出全品类自有品牌“生活馆”新店型，并配套打造基于生鲜和现制的“中央厨房”，聚焦长期高质量增长。这种全新业态定位“家门口的第二厨房”，自有品牌占比高达90%，涵盖米面粮油、生鲜蔬果、现制烘焙、日化洗护等全品类，瞄准居民“一日五餐”的高频需求，构建起“产地直供、区域冷链、自有品牌”三大核心能力。为保障渠道效率，三只松鼠首个中央厨房于2025年12月在安徽芜湖正式投入使用，总面积超4000平方米，辐射范围超100公里，通过集中生产、每日凌晨统一配送，为前端门店提供坚实支撑；在产地直供方面，企业直接与优质生产商合作，建立严格验收标准，既降低运营成本，又提升供应链的透明度与可控性。

三只松鼠生活馆的市场反馈远超预期，展现出巨大的增长潜力。2025年6月，首个生活馆样板店正式落地，开业三天销售额便突破100万元；同年11月，首个旗舰店芜湖金鹰生活馆开业，三天销售额再破126万元，辐射周边2.4万个家庭。截至2026年1月30日，三只松鼠生活馆已在皖苏两省核心区域累计布局22家门店，涵盖1家旗舰店、15家标准店、6家mini店，呈现高密度渗透态势。值得注意的是，生活馆的布局并非盲目追求数量覆盖，而是遵循差异化策略，精准切入不同层级城市的社区机理：首批标准店以皖南区域为核心高密度布局，贴近下沉市场居民生活，填补区域即时零售业态空白；首批mini店则瞄准与安徽地缘相连的南京，依托企业在皖苏两地沉淀的品牌影响力与成熟门店模型，将经过市场验证的商业模式精准适配高线城市消费需求。与此同时，三只松鼠将多年累积的线上效率优势与创新能力延伸至线下，持续深耕实体渠道版图，截至2025年12月，企业合作经销商超2400个，覆盖终端超14.5万家，与全国百强连锁中超25个重点KA商超系统建立直营合作，量贩折扣系统入驻4.5万家，各项数据较2024年均有显著增长，终端覆盖的广度与深度持续完善，为企业长期发展筑牢根基。

综合来看，三只松鼠2025年1.35亿至1.75亿元的归母净利润表现，绝非一组简单的业绩数字，而是企业在行业困境中主动转型、持续投入的真实体现，背后是供应链与渠道双轮驱动的核心逻辑。尽管短期面临原料成本上涨、赛道投入等带来的业绩承压，但三只松鼠“高端性价比”的总战略方向清晰，供应链的全球化布局与精细化运营，不仅保障了产品品质与成本优势，更成为企业抵御市场风险的核心基建；而线下渠道的创新布局，尤其是生活馆业态的快速落地，不仅拓宽了企业的增长路径，更实现了从“零食卖家”向“全品类自有品牌零售商”的深度转型，核心业务基本面始终稳固。事实上，三只松鼠的转型之路，也是休闲零食行业高质量发展的一个缩影——在消费需求持续升级、行业竞争日趋激烈的背景下，只有坚守品质初心，聚焦供应链与渠道的核心能力建设，才能实现长效发展。

展望未来，随着全球协同供应链网络的持续完善，以及线下渠道布局的不断深化，三只松鼠有望进一步释放增长动能，逐步缓解阶段性业绩压力，实现更高质量的增长。对于三只松鼠而言，2025年的各项布局都是在为长远发展积蓄力量，供应链的持续投入的将进一步筑牢品质护城河，渠道的创新升级将持续拓宽增长边界，而“高端性价比”战略的深入贯彻，将帮助企业在同质化竞争中持续突围，赢得更多消费者的认可。从行业层面来看，三只松鼠的供应链与渠道布局策略，也为休闲零食行业的转型发展提供了宝贵借鉴，证明了传统零食企业通过战略升级、能力重构，完全可以适应新时代的消费需求，实现逆势突围。总体而言，三只松鼠2025年的业绩表现虽有承压，但长期向好的价值逻辑并未改变，随着各项战略布局的逐步落地见效，企业有望在未来实现更为稳健的增长，持续巩固其在休闲零食行业的领先地位。