2025 年上半年，对于商超行业来说，是充满挑战与变革的半年。消费需求的不断演变以及行业竞争的日益加剧，让众多商超企业面临着前所未有的压力。然而，在这样的大环境下，仍有一些企业脱颖而出，取得了令人瞩目的成绩。

先来看国际零售巨头沃尔玛中国，其 2026 财年上半年（2025 年 2 月 1 日 - 7 月 31 日）净销售额约 897 亿元，同比增长约 17.92%。这个增速远超行业平均水平，不得不让人惊叹。沃尔玛中国第二季度的表现更是亮眼，实现净销售额 58 亿美元（约合人民币 416.38 亿），同比增长 30.1%；可比销售额增长 21.5%，电商业务净销售额增长 39%，电商销售额占比超过 50%。沃尔玛国际总裁兼首席执行官 Kathryn McLay 对中国电商业务的增长提出了表扬，他指出在中国又新开了 33 个前置仓和云仓，目前总数已达 455 个，这些仓让沃尔玛能在不到一小时内把商品送到顾客手中，也使得该业务持续走强。

再看看未上市的区域龙头胖东来，2025 年上半年合计销售 117.07 亿元，其中 6 月份单月销售额为 16.80 亿元。截至 8 月累计营收 153.67 亿元，今年有望突破 200 亿元大关。胖东来作为许昌本土综合型零售企业，经营业态丰富，涵盖超市、百货、电器等多种业态，在许昌、新乡两地布局 13 家门店，并搭建了自有品牌开发体系与线上销售平台。从业态贡献来看，超市销售业绩占半壁江山，上半年累计销售 63.50 亿元，其次为珠宝和电器，销售数据分别为 11.82 亿元和 11.80 亿元，其网红爆款产品茶叶在今年上半年一共卖出 5.09 亿元。

然而，并非所有商超企业都能有如此出色的表现。在 12 家上市企业中，近七成营收下滑，占比约 66.7%。其中永辉超市下滑幅度最大，2025 年上半年实现营业总收入 299.48 亿元，同比下降 20.73%；净利润为 - 2.41 亿元，同比下降 187.38%。永辉超市称，公司营业收入下滑主要源于 2024 年下半年启动的整体战略与经营深度转型，关闭长期亏损门店及部分门店进入调改歇业期，虽调改后门店收入同比显著增长，但仍未能弥补关店带来的收入缺口。

联华超市在 2025 年上半年实现营收 95.91 亿元，同比下降 11.98%，但归属股东应占盈利 0.42 亿元，同比增长 176.36%，呈现 “营收降、盈利升” 的差异化表现。对于营收下滑，财报解释主要是消费需求演变与行业竞争加剧的持续影响，以及公司基于战略调整，出售部分附属公司股权并缩小无盈利销售规模。而盈利改善则得益于商品管理优化，通过推进生鲜标品化减损耗、提升自有品牌占比等措施，使得毛利率同比提升 0.40 个百分点至 11.89%。

中百集团上半年的业绩也不容乐观，实现营业收入约为 46.18 亿元，同比下降 19.13%；归属于上市公司股东的净利润约为 - 2.55 亿元，同比下降 79.50%。中百集团面对行业竞争加剧与扭亏脱困的双重挑战，将 “门店调改” 与 “供应链优化” 作为核心发力点，虽然取得了一些成效，但整体业绩仍面临较大压力。

不过，也有一些企业在困境中实现了利润的增长。步步高 2025 年上半年实现营业收入 21.29 亿元，同比增长 24.45%；归母净利润 2.01 亿元，上年同期亏损 7786.3 万元，同比增长 357.71%。其业绩增长主要得益于公司根据重整计划完成相关事项，确认了大额重整收益，以及持续深化经营策略，聚焦于核心优势区域，通过优化门店布局、提升运营效率等措施，有效提升了整体门店的效能和盈利能力。

家家悦 2025 年上半年实现营业总收入 90.07 亿元，同比下降 3.79%，但归母净利润为 1.83 亿元，同比增长 7.82%。净利润增长核心得益于持续加强裸采及商品开发、优化门店运营，以及加快门店调改升级。报告期内，公司已完成 30 家门店调改升级，调改后客流、销售及利润增长良好。

2025 年上半年商超行业整体呈现 “营收普遍下滑、利润两极分化” 的特征。在未来，商超行业需持续聚焦核心品类、优化业态，并深化供应链与数字化改革。只有那些能够锚定消费需求、夯实核心能力的企业，才能在激烈的市场竞争中突围而出，推动行业向 “质量提升” 转型。而沃尔玛中国、胖东来等企业的成功经验，也为其他商超企业提供了宝贵的借鉴。我们期待着下半年商超行业能够有更多的精彩表现，让我们拭目以待！