新中式快餐行业迎来重磅消息，老娘舅餐饮股份有限公司（以下简称“老娘舅”）于3月18日正式发布公告，宣布其IPO辅导工作正式终止，这一消息瞬间引发餐饮行业及资本市场的广泛关注与热议。公告明确显示，老娘舅综合考虑后续资本运作规划及战略安排，经与保荐机构中信证券友好协商，双方已于2026年3月16日签署了辅导协议之终止协议，至此，老娘舅为期两年多的北交所IPO辅导之路正式画上句号。作为长三角区域知名的新中式快餐品牌，老娘舅此次突然终止IPO辅导，打破了市场对其上市的预期，也让业内纷纷猜测其背后的深层原因，而这一举措，也折射出当前餐饮企业冲击资本市场面临的诸多挑战。

据悉，老娘舅与中信证券的IPO辅导合作并非首次，此次终止辅导也并非老娘舅第一次冲击上市失利。早在2022年6月，老娘舅就曾申请上交所主板首次公开发行，当时的保荐机构同样是中信证券，然而在2023年11月，上交所根据中信证券单方面撤销保荐申请的请求，做出了终止审核的决定，老娘舅首次IPO尝试以失败告终。随后，老娘舅并未放弃上市计划，于2024年2月6日再次与中信证券签署辅导协议，转向冲击北交所上市，当日中信证券便向浙江证监局提交了辅导备案申请材料，同年2月26日，浙江证监局同意其辅导备案并进行公示，老娘舅正式进入北交所IPO辅导期。如今仅仅两年时间，双方再次终止辅导合作，老娘舅两度冲击IPO均中途折戟，不仅让市场感到意外，也让其上市前景变得愈发扑朔迷离。

老娘舅此次终止IPO辅导，表面上是“综合考虑后续资本运作规划及战略安排”的主动选择，但背后实则与公司自身经营压力、行业环境变化以及过往上市遗留问题密切相关。从经营数据来看，老娘舅近年来的业绩表现波动较大，盈利能力承压明显。根据公开财报数据显示，2023年度、2024年度，老娘舅归属于挂牌公司股东的净利润分别为10411.62万元、1728.83万元，净利润大幅下滑；2025年上半年，公司业绩更是出现亏损，实现营业收入63521.74万元，同比下降14.32%，归属于挂牌公司股东的净亏损达3891.62万元，同比下降469.06%。业绩的大幅波动，主要源于宏观经济影响下餐饮行业市场需求低迷，商圈及门店客流减少，同时行业内价格战、同质化竞争加剧，再加上租金等固定成本占比上升，导致公司毛利率下滑，盈利能力持续承压，这也成为其冲击IPO的重要阻碍。

除了业绩承压，老娘舅过往IPO过程中遗留的诸多问题，也为此次辅导终止埋下了伏笔。在前次冲击主板IPO时，老娘舅就暴露出诸多短板，其中核心团队流失问题尤为突出，报告期内公司员工流失率普遍在40%左右，店长流失率也达到10%，高层管理人员的不稳定性，直接影响了公司运营的连贯性。同时，老娘舅的综合毛利率不仅低于老乡鸡等直接竞争对手，且呈现持续下滑趋势，其盈利模型的竞争力备受市场质疑。此外，老娘舅实际控制人杨国民、杨峻珲父子与早期投资机构签订的融资协议中包含对赌条款，尽管前次IPO申报前解除了对赌协议，但终止审核后相关回购条款会自动恢复效力，虽后续对赌条款有所调整，约定2031年3月31日前完成上市即可，但仍给实控人带来了一定的资金回购压力，也影响了公司的上市节奏。

从行业大环境来看，近年来A股IPO审核环境整体收紧，尤其是餐饮连锁这类传统消费行业，面临着更为严格的审核标准，老乡鸡、德州扒鸡等多家知名餐饮企业也曾相继终止IPO进程，反映出当前餐饮企业上市的普遍困境。作为创建于1998年、2000年开出第一家门店的新中式快餐品牌，老娘舅以“做中式快餐，创民族品牌”为经营宗旨，主打标准化、高品质的中式快餐，借鉴国际连锁快餐模式，打造“招牌米饭+中餐主菜”的套餐模式，截至2025年6月30日，已在长三角区域开设400家连锁门店，拥有2项发明专利、11项实用新型专利以及7项外观设计专利，在区域内拥有较高的品牌知名度和口碑。但即便具备一定的品牌优势和门店规模，在当前的行业环境和自身经营压力下，老娘舅的上市之路依然充满坎坷，此次终止IPO辅导，或许是其应对行业困境、调整发展战略的无奈之举。

对于老娘舅而言，终止IPO辅导并不意味着彻底放弃上市计划，公告中明确表示，后续公司将根据相关事项进展情况，严格按照法律法规的规定和要求，及时履行信息披露义务。业内人士推测，老娘舅此次终止辅导，可能是为了调整资本运作规划，优化自身经营状况，待业绩企稳、各项条件成熟后，再重启上市之路。但不可否认的是，两次冲击IPO均中途折戟，不仅让老娘舅消耗了大量的时间和精力，也对其品牌形象和资本市场信心造成了一定影响。未来，老娘舅若想再次冲击上市，不仅需要改善经营业绩、提升盈利能力，还需解决核心团队稳定、盈利模型优化等诸多问题，同时应对行业竞争和宏观环境带来的不确定性。从行业层面来看，老娘舅的IPO困境，也折射出当前新中式快餐企业在规模化发展、盈利稳定性等方面面临的共性问题，随着餐饮行业竞争的持续加剧，只有不断优化自身实力、提升核心竞争力，才能在资本市场中获得认可，而老娘舅后续的资本运作规划和发展走向，也值得整个餐饮行业持续关注。