9 月 19 日，国内卤制品行业龙头绝味食品突发公告，称收到湖南证监局下发的《行政处罚事先告知书》，公司因 2017 年至 2021 年期间信息披露违法违规案调查完毕。根据调查结果，绝味食品在这五年间未确认加盟门店装修业务收入，导致各年度报告均存在少计营业收入的情况，相关年度报告未能如实披露营收数据。湖南证监局据此拟对公司作出责令改正、给予警告并罚款 400 万元的处罚，同时对相关责任人给予警告并处罚款。更为严重的是，公司股票将自 2025 年 9 月 23 日起被实施其他风险警示，A 股简称变更为 “ST 绝味”，证券代码保持 603517 不变，9 月 22 日将停牌一天。这一消息让这家拥有 1.5 万家门店的卤制品巨头瞬间陷入舆论漩涡，也为资本市场敲响了信息披露合规的警钟。

作为中国休闲卤制品行业的领军企业，绝味食品的此次 “戴帽” 显得格外刺眼。成立于 2005 年的绝味食品，凭借 “以加盟连锁为主体” 的扩张策略和强大的供应链管理能力，迅速在全国布局，巅峰时期门店数量超过 1.6 万家，2023 年以 9% 的市占率位居行业榜首。公司 2017 年成功登陆上交所主板，营收从 2014 年的 26.3 亿元稳步增长至 2023 年的 72.61 亿元，即使在疫情期间也保持了营收增长态势。然而近年来其发展遭遇瓶颈，2022 年归母净利润从 9.81 亿骤降至 2.5 亿元，同比下滑 76.29%，2023 年虽回升至 3.44 亿元却仍未恢复至疫情前水平，门店数量也从 2023 年中的 16162 家收缩至 2024 年中的 14969 家。就在公司启动 “绝味 2.0” 战略，聚焦数字化运营和供应链优化，试图通过 “精耕单店” 实现转型之际，此次信披违规处罚无疑给其转型之路蒙上了一层阴影。

此次绝味食品被实施其他风险警示，源于信息披露违法违规这一 “硬伤”，与财务指标异常导致的 ST 有着本质区别，但这并不意味着影响更小。根据监管规则，“其他风险警示” 主要针对公司治理或信息披露方面存在的重大缺陷，而此次绝味食品隐瞒收入的时间跨度长达五年，涉及多个会计年度的财务真实性，严重损害了投资者的知情权。参考类似案例，如华微电子因未披露关联方资金占用被实施 ST 并罚款 1000 万元，永悦科技因同样问题被罚款 500 万元，可见监管机构对信披违规行为的 “零容忍” 态度。对绝味食品而言，ST 标识不仅是声誉上的重大污点，更将直接影响其市场表现和经营活动 —— 股票日涨跌幅限制将从 10% 调整为 5%，流动性受限可能引发股价波动；银行等金融机构可能收紧信贷政策，增加融资难度；合作伙伴和加盟商也可能因信任危机重新评估合作关系，这对依赖加盟模式（占比超 99%）的绝味来说尤为关键。

更深层次看，此次事件暴露了绝味食品在快速扩张过程中内控管理的漏洞。加盟门店装修业务收入的确认涉及财务核算的基本规范，而这一问题持续五年未被发现和纠正，反映出公司内部治理存在严重缺陷。值得注意的是，2025 年 7 月 1 日刚施行的《上市公司信息披露管理办法》特别强化了风险揭示要求，明确上市公司应当充分披露可能对核心竞争力产生重大不利影响的风险因素，并严禁委托非合规机构编制或审阅信息披露文件。新规还将信息披露的责任时点提前至 “董事或者高级管理人员知悉或者应当知悉重大事件发生时”，进一步压实了上市公司的信披责任。绝味食品的违规行为恰好触碰了监管红线，其 400 万元的罚款金额虽低于华微电子和永悦科技，但在监管趋严的背景下，其象征意义和实际影响都更为深远。

对于卤制品行业而言，绝味食品被 ST 具有行业警示意义。休闲卤制品行业集中度较低，CR4 仅为 20%，头部企业的示范效应至关重要。绝味食品作为行业龙头，其信披违规可能引发投资者对整个行业财务真实性的质疑，尤其是在加盟模式普遍存在的卤制品行业，装修、配送等关联业务的收入确认一直是监管关注的重点。此次事件也提醒其他企业，在追求规模扩张和数字化转型的同时，必须筑牢合规底线。对绝味食品来说，当务之急是彻底整改内控缺陷，完善信息披露流程，以实际行动重建市场信任。根据监管要求，若公司能在规定时间内解决相关问题，仍有机会申请撤销 ST 标识，但这需要时间和持续的努力。9 月 23 日，“ST 绝味” 将正式亮相资本市场，这家卤制品巨头能否跨过这道坎，不仅关乎自身命运，也将成为检验资本市场信披监管效力的重要案例。