中餐出海赛道再传亮眼成绩！11 月 26 日，海底捞海外业务主体特海国际正式发布 2025 年第三季度业绩公告，核心数据引发行业关注：期内实现收入 2.14 亿美元，同比增长 7.8%，在全球餐饮市场竞争加剧的背景下，交出了一份稳健的增长答卷；更值得关注的是经营溢利表现 —— 虽同比减少 15.4% 至 1260 万美元，但环比增幅高达 240.5%，显著扭转了上季度的盈利压力。截至三季度末，特海国际年内已新开设 10 家海底捞餐厅，全球营运餐厅总数维持在 126 家，与上季度持平，展现出 “稳健扩张、精耕运营” 的海外发展策略。作为中餐火锅品类出海的代表，特海国际的这份财报不仅印证了海底捞海外业务的韧性，更折射出中餐在全球市场的渗透潜力。

从收入增长的驱动因素来看，特海国际 Q3 的 7.8% 同比增幅，源于对核心市场的深度运营与消费场景的持续复苏。当前，海底捞海外门店主要集中在东南亚、北美、欧洲及澳新等区域，其中东南亚市场贡献了近 60% 的海外收入，该区域三季度餐饮消费需求同比增长 6.2%，叠加海底捞针对当地口味调整的 “本土化菜单”（如新加坡门店推出的叻沙汤底火锅、马来西亚门店的椰香鸡肉滑），有效拉动客流增长。北美市场虽受通胀影响消费意愿略有波动，但海底捞通过 “午餐轻食套餐”“家庭共享锅” 等产品创新，吸引了更多年轻客群与家庭消费者，单店日均客流同比提升 4.3%。此外，海外线上订单占比持续提升至 35%，通过与当地外卖平台深度合作，进一步拓宽了消费场景，成为收入增长的重要补充。

经营溢利 “同比降、环比升” 的反差，实则反映了特海国际在成本控制与运营效率上的显著改善。同比减少 15.4%，主要因 2024 年三季度基数较高（当时受益于海外旅游复苏后的一波消费高峰），且 2025 年新开门店前期投入（如装修、人员培训）分摊了部分利润；但环比 240.5% 的暴涨，则体现出运营端的优化成效 —— 一方面，特海国际通过 “中央厨房区域化布局” 降低供应链成本，例如在泰国、美国建立区域中央厨房，将食材采购、加工、配送的成本压缩了 8%-10%；另一方面，门店人效提升明显，通过优化排班制度、加强员工技能培训，三季度单店人均服务客单量同比增加 5.1%，人力成本占收入比重较上季度下降 1.2 个百分点。这种 “短期投入换长期效率” 的策略，让经营溢利呈现出明显的环比改善趋势，为后续盈利反弹奠定基础。

门店扩张策略的 “稳中有进”，是特海国际平衡增长与盈利的关键。年内新开门店 10 家，看似数量不多，但选址均聚焦高潜力区域 —— 如东南亚的越南胡志明市、印尼雅加达，北美则新增了洛杉矶、多伦多的核心商圈门店，这些区域的人均 GDP、餐饮消费能力均处于当地中上水平，为新店快速实现盈利提供了保障。而营运总数维持 126 家与上季度持平，并非停止扩张，而是出于 “优化门店结构” 的考量：上半年关闭了 3 家位于欧洲非核心城市、持续亏损的门店，将资源集中投向盈利前景更好的区域，这种 “关停低效店、新增优质店” 的精细化布局，避免了盲目扩张带来的成本压力，也让现有门店的坪效同比提升 2.8%，进一步夯实了运营基础。

从行业对比视角来看，特海国际的 Q3 表现优于多数中餐出海品牌。当前，全球中餐连锁海外业务平均同比增速约 5.3%，特海国际 7.8% 的收入增幅显著跑赢行业均值；在盈利表现上，尽管经营溢利同比下滑，但环比的大幅改善远超同行 —— 同期另一家中餐出海头部品牌的海外业务经营溢利环比增幅仅为 85%，足见海底捞在供应链管理、门店运营上的成熟经验。更重要的是，火锅品类作为中餐中标准化程度较高、文化辨识度强的品类，更容易突破地域口味限制，特海国际通过 “全球统一品质 + 区域本土化创新” 的模式，既保留了海底捞的核心体验（如特色服务、现制锅底），又贴合当地消费习惯，这种 “标准化与本土化平衡” 的能力，是其在海外市场立足的核心竞争力。

展望未来，特海国际的海外发展仍有两大增长点值得期待。一是供应链本土化的进一步深化，目前其在东南亚的区域中央厨房已实现 80% 食材本地化采购，未来计划在北美新建中央厨房，预计可将食材运输成本再降 12%，进一步提升经营溢利空间；二是新兴市场的开拓，2025 年四季度计划在中东迪拜、卡塔尔开设首批门店，试水中东高消费市场，同时探索 “小型社区店” 模式，针对海外居民社区推出更便捷的火锅体验，以补充核心商圈大店的覆盖不足。不过，海外业务仍面临挑战 —— 全球食材价格波动、部分区域政策变动可能影响成本控制，如何在保持增长的同时持续优化盈利结构，将是特海国际接下来的核心课题。但从 Q3 的环比改善趋势来看，海底捞海外业务已逐步找到 “稳健增长、精耕细作” 的节奏，未来有望成为海底捞集团整体增长的重要引擎。