即时零售赛道再传重磅捷报！11月12日晚间，叮咚买菜发布2025年第三季度业绩报告，用一组创纪录的数据刷新行业认知：即便在2024年同期业绩高速增长的高基数背景下，该季度仍实现营收66.6亿元、GMV（商品交易总额）72.7亿元，双双创下历史季度最高纪录，同时延续了连续七个季度规模同比正增长的强劲势头。更值得称道的是盈利表现的持续性——第三季度Non-GAAP标准下净利润达1亿元，净利润率1.5%；GAAP标准下净利润0.8亿元，净利润率1.2%。这意味着叮咚买菜已稳定实现连续十二个季度Non-GAAP盈利、连续七个季度GAAP盈利，在曾经“烧钱换规模”的生鲜即时零售行业，这样的盈利稳定性堪称“教科书级”表现，彻底打破了外界对行业“盈利难”的固有认知。

在规模与盈利双丰收的背后，是叮咚买菜对“高质量增长”的坚定践行，而非陷入短期价格战与规模战的内卷。财报数据显示，支撑业绩增长的核心动力来自用户转化与粘性的持续提升，而这一切的根源在于“好商品”体系的深度落地与“4G”战略的坚定执行。作为平台增长的“引擎”，“好商品”体系在第三季度迎来爆发式成效：9月份达到“好商品”标准的SKU数量占比已提升至37.2%，但贡献的GMV占比却高达44.7%，相较于年初实现跨越式增长，充分证明优质商品对营收的强拉动作用。用户端数据更能体现心智渗透——该季度整体月下单用户转化率同比提升1.6个百分点，月下单用户数同比增长4.1%，月均下单频次攀升至4.6次的历史峰值，同比增长4.9%；其中高价值的会员用户表现尤为突出，月均下单频次高达7.7次，同样创下历史最高。从“买得到”到“买得好”的消费心智转变，让叮咚买菜跳出了单纯的流量竞争，构建起以商品力为核心的增长壁垒。

生鲜即时零售行业向来以“非标、高损耗、强时令”著称，高门槛让不少玩家折戟沉沙，而叮咚买菜的盈利密码，藏在数字化驱动的供应链效率革命中。为破解生鲜行业的核心痛点，叮咚买菜深度运用数字化与IT技术，从采购到履约全链路优化效率：通过直连产地缩减中间环节，降低采购成本的同时保障生鲜新鲜度；建立标准化品控体系，对入库、存储、分拣全流程进行精准管控，持续降低损耗率；前置仓模式的精细化运营，则让履约时效与成本控制达到平衡。在区域深耕方面，叮咚买菜聚焦优势市场江浙沪，在已有的高密度网络基础上持续拓站，第三季度单季新增17个前置仓，2025年累计新开设前置仓达40个，服务范围进一步扩大。随着即时零售成为居民消费基础设施，华东小城市场的购买力持续释放，叮咚买菜的高品价比生鲜供给恰好契合这一需求，为长期增长打开广阔空间。

如果说供应链效率是“基础盘”，那么“4G”战略就是叮咚买菜实现差异化竞争的“护城河”。叮咚买菜高层表示，平台不追求短期规模扩张，而是通过“4G”战略构建高质量用户结构，以差异化商品和体验形成持久用户粘性，“这是一种更健康、更具复利效应的增长模式，当商业回归价值与效率本质，这种积累会成为最坚实的壁垒”。具体来看，“好商品”体系是“4G”战略的核心抓手，通过筛选高品质、高性价比的SKU，精准匹配消费升级下用户对“品质生鲜”的需求；而数字化供应链则为“好商品”的落地提供支撑，确保优质商品能以最优成本、最新鲜状态送达用户手中。这种“商品力+效率力”的双轮驱动，让叮咚买菜在行业竞争中跳出“价格战”泥潭，转向更高维度的“效率战、能力战”，这也是其能持续盈利的关键所在。

面对未来的行业竞争，叮咚买菜不仅有业绩支撑，更有充足的资金储备保驾护航——截至第三季度末，公司在手现金及现金等价物、短期受限资金、短期投资及长期理财余额合计达39.4亿元，为后续扩张、技术研发与供应链升级提供坚实保障。创始人兼CEO梁昌霖在业绩会上的表态更显底气：“短期价格战和规模战没有意义，我们更关注长期的效率战、能力战。当市场回归理性，真正具备供给能力、产品能力与组织能力的公司，才能穿越周期、赢得未来。”从行业格局来看，即时零售生鲜赛道的竞争已从“跑马圈地”进入“精耕细作”的新阶段，叮咚买菜用连续七个季度的GAAP盈利、营收GMV双创新高的业绩证明，以商品力为核心、以效率为支撑的增长模式行之有效。未来，随着区域扩张的持续推进、“好商品”体系的进一步完善，以及数字化能力的深度赋能，叮咚买菜有望在高质量增长的道路上持续领跑，为生鲜即时零售行业树立更清晰的盈利标杆。