碳酸饮料行业的两大霸主交出了超预期的三季度成绩单！可口可乐与百事相继披露的财报显示，全球市场营收均实现稳健增长，而中国所在的亚太市场更成为关键增长极，其中无糖产品的爆发式表现尤为亮眼，彻底坐稳“核心增长引擎”的地位。对于深耕中国市场的两大巨头而言，这份财报不仅印证了健康消费趋势下的战略正确性，更透露出未来在餐饮场景、咖啡赛道及本土化产能等领域的布局野心。数据显示，百事第三季度净营收达1704.69亿元人民币，可口可乐同期净利润同比暴涨29.8%，在消费复苏不均衡的背景下，“可乐双雄”的表现无疑为食品饮料行业注入了强心剂，其背后的增长逻辑与战略布局更值得行业深究。

从业绩基本面来看，“可乐双雄”呈现“营收稳增、盈利分化”的格局，中国所在的亚太市场成为共同的增长支点。百事第三季度（截至2025年9月6日12周）净营收239.37亿美元（约合人民币1704.69亿元），同比增长2.65%；尽管股东应占利润同比减少11.16%至185.37亿元人民币，但营业利润仍保持35.69亿美元的稳健规模。拉长至前三季度，百事总营收达4599.27亿元人民币，同比增长0.8%。聚焦中国市场所在的亚太区域，百事亚太食品公司净营收11.15亿美元，营业利润1.51亿美元，营收、单位销量、营业利润均实现同比增长，其中食品业务净销售收入增长2%，单位销量增长3%，营业利润增幅更是高达16%。可口可乐的表现更为惊艳，第三季度全球净营收124.55亿美元（约合人民币886.99亿元），同比增长5.1%；净利润36.96亿美元（约合人民币263.21亿元），同比暴涨29.8%，业绩高增得益于价格策略与产品组合优化，有机营收同比增长6%，价格/产品组合策略贡献了6%的增长。作为可口可乐全球第三大市场，中国所在的亚太区同比增长13%，CEO詹鲲杰在业绩会上特别提及，尽管三季度初略有疲软，但9月已实现环比改善，足见中国市场的复苏韧性。

健康消费趋势下，无糖产品成为“可乐双雄”的共同王牌，品类分化中更显核心竞争力。百事饮料业务在第三季度及前三季度的净收入占比分别提升至38%和37%，CEO龙嘉德明确表示，国际饮料业务的良好表现得益于中国等市场的零糖系列与风味系列爆发，野樱桃奶油味等创新口味成功吸引新消费群体。为加码健康赛道，百事今年3月以19.5亿美元收购益生元苏打水品牌Poppi，该品牌零售销售额同比增长超50%，进一步完善了健康苏打水品类布局。可口可乐的无糖产品表现更为强势，含气饮料全球销量持平的背景下，旗舰品牌可口可乐销量增长1%，而无糖可口可乐销量暴涨14%，欧洲、中东、非洲及亚太地区成为主要增长来源。相比之下，其他品类呈现明显分化：果汁、乳制品和植物基饮料销量下降3%，瓶装水、运动饮料、咖啡和茶饮板块增长3%，这种“无糖独强、多元补位”的格局，印证了可口可乐聚焦核心品类、优化产品结构的战略成效。

在业绩增长的背后，“可乐双雄”的战略布局已悄然转向，分别聚焦餐饮场景与咖啡赛道，同时加码中国本土化产能。百事将餐饮场景视为饮料销售的核心阵地，推出“美食配百事”的营销概念，通过扩大销售触点提升渗透率；在零食领域同样发力创新，计划推出多力多滋和奇多的“裸”版本，去除人工色素和香料，精准迎合健康消费需求。可口可乐则将重心放在咖啡赛道与中国产能扩充上，詹鲲杰直言咖啡是“市场规模大、盈利能力强、持续增长且分散”的黄金赛道，未来将重点布局。针对中国市场，可口可乐近期加速产能落地：陕西新厂已投产，规划7条饮料生产线和1条糖浆生产线；河南新厂年产能预计突破100万吨；大湾区智能绿色生产基地完成主体封顶。本土化产能的提升不仅能降低物流成本、提高供应链效率，更能快速响应中国市场的需求变化，为后续增长夯实基础。

“可乐双雄”的三季报不仅是自身业绩的展示，更折射出食品饮料行业的三大趋势。其一，无糖化已成不可逆的主流方向，无论是可口可乐14%的无糖销量增长，还是百事零糖系列的强势表现，都证明健康属性是饮品竞争的核心壁垒。其二，中国所在的亚太市场成为全球增长的关键引擎，百事亚太区16%的营业利润增长、可口可乐亚太区13%的营收增长，凸显了新兴市场的复苏潜力与消费活力。其三，巨头们正通过场景深耕与本土化布局构建长期竞争力，百事的餐饮场景绑定、可口可乐的咖啡赛道押注与产能本土化，都是在存量市场中挖掘增量的关键举措。对于整个行业而言，“可乐双雄”的表现证明，在消费升级与健康需求驱动下，只有聚焦核心优势品类、精准把握场景需求、强化本土化运营，才能实现持续增长。未来，随着无糖产品的进一步创新、咖啡与餐饮场景的深度渗透，以及中国产能的全面释放，“可乐双雄”的竞争或将进入新维度，而它们的战略选择也将为行业提供重要参考。