餐饮赛道再掀资本风暴！近日，彭博社援引知情人士消息爆料，亚洲领先的私募股权投资机构方源资本，正考虑出售其旗下特许运营商CFB集团——这家深耕中国餐饮市场多年的企业，正是DQ（Dairy Queen）、棒约翰（Papa John’s）两大国际餐饮品牌在华业务的核心“操盘手”，目前在大中华区运营着超过1800家门店，若此次交易顺利推进，CFB集团的估值或将达到约5亿美元（约合人民币35亿元），引发整个餐饮资本圈的高度关注。消息一出，迅速引爆行业讨论，毕竟CFB集团手握两大国民级餐饮品牌的运营权，其背后的资本变动，无疑将影响中国西式餐饮市场的格局。对此，CFB集团在接受媒体查询时仅表示“公司没有回复”，而方源资本也未就此事回应彭博社的置评请求，双方的沉默更让这起卖盘传言添上了一层神秘色彩。值得注意的是，不久前方源资本刚传出拟收购“下饭泡菜一哥”吉香居92%股份的消息，若出售CFB集团属实，这将成为方源资本在消费板块的又一次重要资产调整，其资本布局的动向备受业内瞩目。

作为此次传言的核心主体，CFB集团在华餐饮市场深耕多年，早已构建起强大的品牌矩阵与渠道网络。资料显示，CFB集团创立于2003年，其发展历程中经历了两次重要的股权变更：2013年，瑞典私募股权机构殷拓（EQT AB）收购了CFB集团的多数股权，推动其进一步扩大规模；2022年，方源资本从殷拓手中接手了其持有的CFB集团股权，不过此次交易的具体金额并未对外披露。如今，CFB集团已成为大中华区极具影响力的餐饮特许运营商，除了手握DQ、棒约翰这两大核心品牌的运营权外，还经营着西式融合餐厅Brut Eatery悦璞食堂和中式面馆金玡居，形成了多元化的品牌布局，覆盖不同消费场景与人群。根据CFB集团官网信息，目前该公司在大中华区运营的门店数量已超过1800家，拥有全职及兼职员工超10000名，庞大的门店网络与员工团队，奠定了其在西式餐饮特许运营领域的领先地位。而此次被传估值35亿元，也从侧面印证了CFB集团在行业内的价值，不过知情人士也补充透露，目前该交易仍处于初步阶段，正式流程可能要到今年晚些时候才会启动，方源资本也有可能最终决定暂不出售，一切仍存在不确定性。

此次卖盘传言的背后，方源资本的资本布局逻辑备受关注。公开信息显示，方源资本自定位为“亚洲领先的市场化独立运作的私募股权投资机构”，其重点投资领域涵盖消费、媒体和技术、医疗健康、工业及金融服务等多个板块，且一直重金押注中国市场，在消费领域更是参与了多个标志性投资项目。2018年，方源资本联合安踏、腾讯及lululemon创始人Chip Wilson，以约46亿欧元的价格收购了亚玛芬体育，成为其在消费领域的经典投资案例；此外，其官网对外公布的投资案例还包括朗迪制药、分众传媒、美团点评、智联招聘、猫眼娱乐、老百姓大药房等一众知名企业，投资实力可见一斑。近年来，方源资本在并购市场的动作依旧频繁，除了拟收购吉香居92%股份外，去年金融时报也曾援引消息人士称，在星巴克中国股权出售事件中，方源资本也是提交约束性报价的机构之一，展现出其在消费领域的持续布局意愿。此次若出售CFB集团，外界猜测或将是方源资本对消费板块资产的一次优化调整，通过剥离部分资产，聚焦更具潜力的投资标的，不过截至目前，方源资本并未就此事给出任何官方解释，其真实意图仍有待进一步揭晓。

无论此次卖盘传言最终是否成真，CFB集团旗下两大核心品牌DQ、棒约翰的市场表现，都是其价值的核心支撑。其中，DQ隶属于“股神”沃伦·巴菲特控股的伯克希尔·哈撒韦公司，自1992年进入中国市场以来，凭借“倒杯不洒”的经典卖点深入人心，目前其在中国内地的经营权以南北划分，分别由CFB集团与香港合兴集团掌握。今年1月，CFB集团首席执行官许惟抡（Alan Hsu）曾公开表示，截至2025年12月，CFB集团在华经营的DQ门店数量已达1800多家，早在2023年底，DQ就已在店数和经营数据上登顶连锁冰淇淋品牌榜首，2025年更是稳稳守住第一的位置，且当年品牌营收及利润均实现了双位数增长，表现十分亮眼。在巩固冰淇淋主业的同时，DQ也在积极“破圈”，2024年7月，中国首家DQ汉堡店在上海正式开业，门店模型涵盖“冰淇淋店”“冰淇淋与定制蛋糕店”“冰淇淋与汉堡店”三大类型，许惟抡也曾透露，未来三年内，DQ计划再新开800家门店，其中包括约50家汉堡店、100家手工定制蛋糕店和650家冰淇淋店，持续扩大市场覆盖。

相较于DQ的强势表现，棒约翰在华市场则处于稳步调整与增长阶段。棒约翰自1984年在美国成立，始终强调“更好的馅料，更好的比萨”的理念，目前在全球拥有超过5500家连锁餐厅，2003年进入中国市场后，其在华业务全部由CFB集团负责运营，目前门店数量已超过300家。根据灼识咨询数据，截至2025年9月30日止九个月，中国披萨餐厅按GMV口径统计，必胜客以30.1%的份额位居榜首，达美乐、比格披萨、尊宝比萨分别以10.1%、4.3%和3.4%的份额排名第二至四位，棒约翰以1.2%的市场份额位列第五。面对披萨行业日益激烈的价格竞争，棒约翰在去年选择了“战略掉头”，许惟抡表示，随着外送占比不断提升，从2025年一季度开始，棒约翰陆续关停了一些更适合堂食的大店，同时推出了多款单价69元及以上的高质价比产品，如安格斯手撕牛肉通心粉披萨。令人意外的是，尽管其售价高于市面上披萨的主流价格，但客流反而变得更加稳定，客单价得以稳住，同店销售额也实现了同比提升，基于此，许惟抡透露，未来五年内，棒约翰计划将在华门店数量翻一番，进一步提升市场影响力。如今，方源资本拟出售CFB集团的传言仍在发酵，无论最终结果如何，作为DQ、棒约翰在华的“操盘手”，CFB集团的一举一动都将牵动中国西式餐饮市场的神经，而方源资本的资本调整，也将为消费领域的投资格局带来新的变化，后续进展值得整个行业持续关注。