1 月 22 日，绝味食品披露 2025 年度业绩预告，交出了自 2017 年上市以来的首份亏损答卷，引发资本市场剧烈震动。公告显示，公司 2025 年预计实现营业收入 53 亿元至 55 亿元，同比大幅下滑 12.09% 至 15.29%；归属于上市公司股东的净利润亏损 1.60 亿元至 2.20 亿元，与 2024 年 2.27 亿元的净利润形成鲜明反差，仅扣除非经常性损益后的净利润保持 7000 万元至 1.0 亿元的正向区间。此次业绩爆雷不仅打破了绝味食品上市以来的盈利纪录，更叠加此前的合规处罚与门店收缩困境，让这家卤制品龙头企业陷入多重危机，行业地位岌岌可危。

门店体系的持续萎缩是绝味食品主业承压的核心诱因，也暴露了其渠道结构单一的致命短板。作为依赖加盟店支撑营收的卤制品企业，绝味食品的门店数量正加速下滑，第三方平台窄门餐眼数据显示，截至 2026 年 1 月 20 日，公司门店总数仅余 10713 家，较 2024 年 6 月官方披露的 14969 家相比，19 个月内净减少超 4000 家，闭店幅度惊人。值得注意的是，自 2024 年上半年闭店近千家引发微博热搜后，绝味食品便不再在财报中披露门店数量，间接隐匿了渠道衰退的严峻态势。从产品结构来看，2025 年前三季度鲜货类产品收入占比高达 75.35%，而包装产品收入仅 3.16 亿元，占比仅 7.42%，过度依赖线下鲜货销售的模式，让门店减少的冲击被无限放大。相较于周黑鸭、煌上煌等同行积极布局电商、生鲜电商渠道，绝味食品在线上渠道的布局严重滞后，进一步加剧了营收下滑压力。为挽回颓势，公司正探索门店新模式、加快新品迭代，并开始布局量贩零食渠道，但目前尚未形成有效突破。跨界餐饮的尝试也略显谨慎，2025 年 11 月在深圳开出的 “绝味煲煲” 快餐店，仅售卖 26.9 元 - 39.9 元的砂锅煲套餐，且仅布局一家门店；而长沙出现的 “绝味鲜卤” 鲜卤超市，虽涵盖烘焙、零食等品类，却被曝与绝味食品无直接股权关联，公司也未正面回应合作关系，跨界之路迷雾重重。

投资业务的持续亏损成为压垮业绩的关键稻草，叠加营业外支出增加，直接导致公司由盈转亏。事实上，绝味食品的投资版图早已危机四伏，2024 年 10 月便因投资业务连年亏损收到上交所监管函，公告显示自 2017 年以来，公司投资活动从未产生资金净流入。从 2015 年投资和府捞面开始，绝味食品陆续布局千味央厨、蛙来哒、书亦烧仙草、廖记棒棒鸡、夸父炸串等数十个餐饮及食品标的，试图通过多元化投资分散风险，却陷入 “广撒网不捞鱼” 的困境。2025 年半年报数据显示，公司长期股权投资多个标的亏损显著，其中塞飞亚亏损 925.23 万元、廖记棒棒鸡亏损 318.27 万元、阿满百香鸡亏损 251.77 万元、和府捞面亏损 49.74 万元，仅幺麻子、盛香亭、卤江南等少数标的实现正向收益，整体投资收益难以覆盖亏损。截至 2025 年上半年末，公司长期股权投资账面价值从期初 24.63 亿元降至 23.83 亿元，投资缩水态势明显。公司曾表示将聚焦卤味赛道投资，积极退出非相关项目以减少损失，但目前尚未看到明显成效，投资亏损仍在持续拖累主业。

雪上加霜的是，绝味食品还因信息披露违法违规陷入合规危机，品牌信誉与资本市场信心遭受双重打击。2025 年 9 月，湖南监管局查明，2017 年至 2021 年期间，公司未确认加盟门店装修业务收入，累计少计营业收入约 7.23 亿元，占对应年度披露营收比例介于 1.64% 至 5.48% 之间。据此，监管部门对绝味食品处以 400 万元罚款，对董事长戴文军、前财务总监彭才刚、前董秘彭刚毅分别处以 200 万元、150 万元、100 万元罚款。9 月 23 日，公司股票被实施其他风险警示，正式 “戴帽” 变为 “ST 绝味”，仅 6 天后又遭上交所公开谴责，一系列处罚让公司在资本市场的形象一落千丈，也进一步加剧了投资者的担忧。

当前休闲卤制品行业正面临结构性调整压力，消费需求变化、行业闭店潮蔓延，叠加绝味食品自身的渠道、投资、合规多重问题，让这家龙头企业陷入前所未有的发展困境。从行业大环境来看，年轻消费者对健康化、多元化食品需求提升，传统卤制品的高盐高油属性吸引力减弱，而绝味食品在产品创新上步伐迟缓，未能及时跟上消费趋势。尽管公司在投资者关系活动中表示，正针对门店模型、销售渠道、供应链管理体系进行调整，加强与加盟商沟通，但这些举措短期内难以扭转营收下滑与亏损局面。跨界餐饮与新渠道布局尚处试点阶段，缺乏规模化落地能力；投资业务的止损之路漫长，短期内仍将持续侵蚀利润；合规问题的负面影响也需要时间消化，品牌信任度重建难度较大。

此次业绩爆雷是绝味食品长期积累的问题集中爆发，也为卤制品行业敲响了警钟。对于绝味食品而言，若想摆脱困境，不仅需要重构门店体系，优化渠道结构，加大线上与新渠道布局力度，更要聚焦主业深耕产品创新，贴合消费趋势推出健康化、多元化产品；在投资业务上，需果断收缩非核心赛道，集中资源聚焦卤味相关标的，减少亏损拖累；同时还需完善公司治理，严守合规底线，重建资本市场信心。但在行业竞争日趋激烈、自身问题积重难返的背景下，绝味食品的转型之路注定充满挑战。此次上市首亏既是危机，也是倒逼改革的契机，若不能快速破局，其行业龙头地位或将被进一步撼动，未来发展充满不确定性。