“股神”巴菲特退休后，其执掌的投资帝国迎来重大动作！1月20日，卡夫亨氏向美国证券交易委员会（SEC）提交的招股说明书补充文件显示，伯克希尔·哈撒韦已正式登记3.254亿股股份用于“潜在转售”，该部分股份占卡夫亨氏总股本的27.5%。作为卡夫亨氏的第一大股东，伯克希尔的这一举措瞬间引发全球资本市场震动，美股周三盘前交易中，卡夫亨氏股价应声大幅跳水，截至北京时间18:10，股价跌幅已达3.66%，市场对这家食品巨头的未来预期蒙上阴影。目前虽无迹象表明伯克希尔已启动抛售，但这一登记行为被解读为其退出卡夫亨氏投资的重要信号，也揭开了巴菲特晚年最受争议的一笔投资的收尾序幕。

此次股份转售登记的时间节点尤为值得关注，恰逢巴菲特正式退休不久，市场普遍将其归因于伯克希尔新任掌舵人格雷格·阿贝尔的战略调整。作为巴菲特选定的接班人，格雷格·阿贝尔上台后便被外界期待对伯克希尔庞大的投资组合进行优化梳理，而卡夫亨氏作为多年来业绩不及预期的标的，自然成为首批被审查的对象。CFRA Research分析师凯西·塞弗特明确表示，此次股份登记绝非孤立行为，大概率是伯克希尔对旗下多元化投资组合开展全面审查的开端，后续可能还会有更多非核心资产的调整动作。回顾伯克希尔与卡夫亨氏的交集，2015年卡夫与亨氏合并时，伯克希尔作为核心投资方深度参与，一度将其视为消费赛道的压舱石投资，如今拟抛售核心股份，无疑是对这笔投资的彻底重新定位。

事实上，巴菲特早已多次公开反思对卡夫亨氏的投资失误，将其列为自己投资生涯中的典型败笔，而此次拟抛售股份，正是对这些失误的最终买单。巴菲特曾明确指出，投资失利的核心症结在于买入价格过高——2015年卡夫与亨氏合并过程中，伯克希尔对卡夫部分的估值远超其合理价值，他曾公开对比称：“我们最初收购亨氏时价格合理，但卡夫那一部分付得太多了。”即便卡夫亨氏每年能实现约60亿美元的税前利润，具备扎实的盈利能力，但过高的收购成本直接导致投资回报率远低于预期，让这笔本可盈利的投资沦为“糟糕的交易”。除了估值失误，巴菲特还坦言管理层判断偏差、过度依赖成本削减损害长期竞争力、对消费趋势变化应对滞后等，都是拖累投资表现的重要因素。

卡夫亨氏面临的行业竞争格局恶化，更是让伯克希尔的退出决心愈发坚定。巴菲特曾精准预判，亚马逊、沃尔玛、Costco等零售巨头的崛起，正在重塑食品行业的权力格局，传统品牌的话语权持续弱化。以Costco旗下自有品牌Kirkland为例，其销售额已超过卡夫亨氏所有产品总和，凭借高性价比与全品类覆盖优势，通过“品牌迁移”从食品领域延伸至日用品赛道，深度占据消费者心智。反观卡夫亨氏，旗下亨氏番茄酱、卡夫通心粉等经典品牌虽拥有悠久历史，但产品差异化不足，在零售商自有品牌的低价冲击下，市场份额持续承压。“在零售商和品牌之间的主导权争夺中，零售系统的力量正在上升，卡夫亨氏这类传统品牌的话语权正在减弱。”巴菲特的这番坦言，道尽了传统食品巨头的生存困境。

伯克希尔的潜在退出，不仅是对一笔失败投资的坦诚收尾，更折射出传统食品行业面临的结构性危机。当前，新旧消费趋势迭代、渠道力量重构、大宗品牌影响力弱化、供应链周期性波动等多重压力叠加，卡夫亨氏的经营困境难以短期扭转。即便公司近年来持续推进产品创新与渠道优化，仍未能有效突破增长瓶颈，核心品类的市场竞争力进一步下滑。对于伯克希尔而言，抛售卡夫亨氏股份既能回收资金投向更具增长潜力的赛道，也能优化投资组合结构，契合新管理层的战略布局。而这场涉及27.5%股份的潜在抛售，也将对全球食品行业资本格局产生深远影响，引发市场对传统食品品牌估值逻辑的重新审视。未来，卡夫亨氏能否在失去伯克希尔这一重要股东后稳住经营局面，伯克希尔又将如何调整消费赛道投资布局，成为全球资本市场与食品行业持续关注的焦点。