港股量贩零食赛道迎来重磅玩家！湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司今日起正式启动招股，招股期至1月23日结束，计划于2026年1月28日以“1768”为股票代码登陆港交所主板，有望摘得港股“量贩零食第一股”的桂冠。本次IPO鸣鸣很忙拟发行1410.11万股H股，其中香港公开发售141.02万股，国际发售1269.09万股，以每股229.60港元至236.60港元的发行区间计算，募资规模将达32.37亿港元至33.36亿港元，IPO市值介于491.58亿港元至506.56亿港元。最引人瞩目的是，公司引入了堪称近年港股IPO最豪华的基石阵容，8家机构累计认购约1.95亿美元，涵盖全球主权财富基金、知名资管机构及产业投资者，其中腾讯与淡马锡各认购4500万美元，贝莱德认购3500万美元，富达基金认购3000万美元，泰康人寿、博时国际、易方达及淡水泉各认购1000万美元，顶级阵容的集体背书不仅印证了其业务实力，更筑牢了估值防护墙，此前公司已获得高榕创投、红杉中国、黑蚁资本等知名机构的战略投资。

作为中国最大的休闲食品饮料连锁零售商，鸣鸣很忙凭借“零食很忙”与“赵一鸣零食”双品牌深度融合的集团化运营模式，快速抢占全国市场，构筑起坚实的规模壁垒。两大品牌于2023年11月完成合并后，实现了经营体系、组织架构的全面整合，采用统一部门运营、同一管理层监督的模式，产品共享供应渠道、遵循相同开业流程，依托互补的地理覆盖布局实现协同扩张，率先享受行业整合的先发优势。截至2025年9月30日，公司全国在营门店数达19517家，覆盖全国28个省份及所有县级城市，且经弗若斯特沙利文认证，成为行业首家突破2万店的企业，市场领先地位进一步夯实。业绩层面同样表现强劲，2025年前三季度实现GMV 661亿元人民币，同比增长74.5%，接待消费者21亿人次，两项核心指标均超越2024年全年水平，按2024年GMV计算，公司已稳居中国休闲食品饮料连锁零售行业榜首。

量贩零食模式的创新与高效供应链体系的支撑，是鸣鸣很忙持续增长的核心动能。公司以厂商直采直供、规模化采购为基础，叠加48座全国物流仓及300公里配送辐射圈的布局，实现24小时高效补货，2024年存货周转期仅11.6天，仓储物流成本占总收入比例低至1.7%，均处于行业领先水平，这也使得其产品价格比超市同类均价低约25%，形成显著性价比优势。产品端，公司构建了丰富且灵活的矩阵，截至2025年9月30日在库SKU达3997个，其中34%为厂商定制开发产品，精准匹配消费需求；超38%的产品采用散称模式，配合每月百款新品的迭代节奏，有效降低消费者尝新门槛，提升复购意愿。凭借优质产品与极致性价比，公司积累了超1.8亿注册会员，过去十二个月会员复购率达77%，用户粘性持续领跑行业，同时与超2500家优质厂商建立合作，涵盖胡润中国食品行业百强榜中50%的企业，供应链稳定性与议价能力不断强化。

轻资产加盟模式与全流程数字化能力，共同构成了鸣鸣很忙的运营护城河。公司以加盟模式为主实现快速扩张，通过总部标准化运营体系为加盟商提供全方位赋能，涵盖选址评估、专业培训、运营帮扶、快速响应机制等全链条解决方案，同时针对不同区域、店型及消费人群特点，提供可视化陈列模板，实现“千店千面”的差异化陈列，而在装修风格、客户服务等方面保持标准化管理，确保消费者获得万店如一的体验。数字化能力则为加盟生态保驾护航，公司构建了覆盖选品采购、仓储物流、门店管理的全流程数字化体系，是行业首批以数据驱动订单预测、自动生成补货建议的企业，依托业内规模最大的数字化团队，率先推出智慧零售中台、智能化远程巡店、“全民选品”小程序及全数字化仓运管理系统，全方位提升运营效率与标准化水平，为门店规模化扩张提供坚实支撑。

强劲的财务表现与广阔的行业前景，让鸣鸣很忙成为港股市场极具稀缺性的投资标的。2025年前三季度，公司实现收入463.71亿元，同比增长75.2%；经调整净利润18.10亿元，同比大幅增长240.8%，经营现金流净额达21.90亿元，盈利增速与现金流质量均表现优异。回顾过往三年，2022年至2024年公司收入从42.86亿元攀升至393.44亿元，三年复合增速达203%；经调整净利润从0.81亿元增长至9.13亿元，复合增速高达234.6%，同时毛利率由7.5%稳步提升至9.7%，经调整净利率从1.9%提高至3.9%，盈利能力持续增强。从行业环境来看，2024年中国休闲食品零售市场规模达3.7万亿元，预计2029年将增至4.9万亿元，广阔的市场空间为公司增长提供充足动能。依托规模优势、供应链壁垒、高效运营模式及高成长性，鸣鸣很忙有望在登陆港股后持续领跑量贩零食赛道，开启新的增长篇章。