精酿赛道再迎资本化重磅玩家！1月13日，河南金星啤酒股份有限公司正式向港交所递交上市申请，这家由张铁山、张峰父子创办的44年老牌啤酒厂，凭借中式精酿的爆发式增长成功站上资本风口。谁能想到，将这家传统地方啤酒厂推向IPO门口的，竟是一群“微醺女孩”——不到两年时间，女性消费群体主导的消费热潮，让金星啤酒实现业绩跨越式增长。招股书披露的核心数据堪称惊艳：收入从2023年的3.56亿元跃升至2024年的7.30亿元，2025年前九个月更是狂飙至11.10亿元；净利润从2023年的1220万元飙升至2025年前九个月的3.05亿元，两年多时间实现24倍增幅。在传统啤酒行业竞争白热化、中小品牌生存空间持续收缩的背景下，金星啤酒凭借中式精酿的精准布局完成华丽转身，即将接受资本市场的终极检验。

金星啤酒的业绩爆发，核心引擎是中式精酿赛道的成功切入。2024年8月，品牌推出首款中式精酿茶啤“信阳毛尖”（后更名为“金星毛尖”），以“茶啤+微醺”的创新定位精准击中年轻女性消费需求，上市首日销量就达6吨，随后10个月销量突破1亿罐、约10万吨，成为名副其实的爆款大单品。这款产品的爆红并非偶然，金星啤酒营销负责人坦言：“爆红不是我们用推广砸出的，而是基于女性用户分享的生活场景。”数据印证了这一判断，抖音平台数据显示，金星毛尖核心消费人群集中在18-35岁，女性消费者占比超五成，在“冰糖葫芦”“茉莉花茶”“沙糖桔”等后续口味推出后，女性占比进一步突破60%。快速迭代的新品矩阵成为业绩增长的重要支撑，金星啤酒将新品推出节奏提升至平均每两个月一款，显著快于行业普遍约六个月的上新周期，截至2025年9月30日，其SKU总数达166个，其中中式精酿SKU数量50个，贡献了同期超七成的收入。值得一提的是，爆火过程中金星啤酒曾遭遇商标争议，2024年12月信阳市茶叶协会要求停止使用“信阳毛尖”作为产品名称，虽造成近千万元经济损失，但双方很快达成和解，产品更名“金星毛尖”后继续保持热销态势。

爆款驱动下，金星啤酒的盈利能力与市场地位同步跃升。财务数据显示，2024年中式精酿产品实现收入3.77亿元，占公司总收入的51.7%；2025年前九个月该类产品收入增至8.67亿元，占比提升至78.1%，成为绝对的收入支柱。高毛利的精酿产品持续优化盈利结构，推动公司毛利率从2023年的27.3%提升至2024年的37.8%，2025年前九个月进一步攀升至47.0%。金星啤酒中式精酿均为1L/罐规格，售价20元/罐，高于2024年中国啤酒每升17.2元的平均售价，凭借差异化定位实现溢价。市场地位方面，据灼识咨询数据，以2025年前九个月零售额计算，金星啤酒已跻身中国精酿啤酒第三大企业，同时稳居中国最大的风味精酿啤酒企业宝座，市场占有率达14.6%。盈利能力的快速改善让品牌底气十足，上市前夕密集进行三次分红：2025年3月派息1.02亿元、5月派息1.27亿元、10月派息1亿元，合计分红3.29亿元，这一金额甚至超过其2025年前九个月的净利润，尽显盈利底气。

此次冲击港股，是这家44年老牌啤酒厂历经行业沉浮后的必然选择。金星啤酒的前身是1982年成立的郑州陇海村“东风啤酒厂”，这是一家典型的改革开放初期乡镇企业，1985年因经营不善陷入困境，创始人张铁山接手后更名为“金星啤酒厂”，开启品牌发展之路。此后数十年，金星啤酒扎根河南市场，推出金星新一代、小麦啤酒、1982系列等产品，积累了深厚的区域品牌认知度，但在行业并购浪潮中逐渐陷入困境。国泰海通研报显示，2024年啤酒行业CR5达75%左右，中小品牌在渠道费用、终端竞争中压力巨大。2015年张铁山就曾坦言，终端市场已演变为“费用战”，“不参与不行，市场眼睁睁被抢走；参与了，成本又加大，我们是被逼上梁山”。面对与行业前五差距持续拉大的现实，金星啤酒果断转型，2022年12月启动架构调整，成立专门公司专注精酿生产销售，随后整合郑州、南阳、周口等多地生产主体，完成三轮增资，2025年8月改制为股份有限公司。股权结构上，张铁山、张峰父子通过金星控股持有74.56%股权，加上直接持股，父子二人合计掌控超90%股权，牢牢把握品牌发展方向。

金星啤酒的逆袭，恰逢中式精酿赛道爆发的黄金风口。中金预测数据显示，2025年中国精酿啤酒渗透率将提升至6.3%，消费量从2022年的14.3万千升激增至23万千升，复合增长率17%，销售额占比将提升至17.2%。Z世代与女性成为核心消费力量，中研普华研究院数据显示，Z世代贡献精酿啤酒65%销售额，金星毛尖等中式精酿女性占比近60%，“微醺”消费场景的多元化让精酿摆脱传统啤酒的男性主导格局。展望未来，此次IPO募资将成为金星啤酒扩大优势的关键助力，资金计划用于升级生产设施、收购产能、强化全国渠道网络，加深与天猫、京东、抖音等电商平台合作，同时推进新产品研发，开发米酒、无醇茶啤等品类，持续丰富中式精酿风味。张峰此前已明确表示，未来将把传统产品划归分公司生产，总部资源集中于中式精酿产品线。不过，品牌仍面临挑战：精酿赛道玩家持续增多，百威、青岛等头部品牌加速布局，行业竞争将日趋激烈；全国化渠道拓展也考验着品牌的运营能力。对于这家44年的老牌企业而言，中式精酿让其完成了一次华丽转身，而此次冲击港股能否成功，能否借助资本力量巩固行业地位，成为引领中式精酿赛道发展的标杆，值得市场持续关注。