全球餐饮并购市场再掀波澜！12月22日，美国私募巨头凯雷投资集团正式对外宣布，旗下凯雷亚洲合伙人基金关联实体已与相关方签署最终协议，将全额收购韩国肯德基的全部股权，尽管官方未披露具体交易金额，但据投资银行业内匿名消息人士透露，本次收购价格约为2000亿韩元（约合9.52亿元人民币）。此次交易的标的韩国肯德基目前由当地特许经营商运营，在韩国境内已布局逾200家门店，具备扎实的市场基础。凯雷方面明确表态，收购完成后将依托其全球丰富的餐饮投资经验，推动韩国肯德基加速门店扩张进程与数字化升级步伐，进一步巩固并提升品牌在韩国快餐市场的份额。目前该交易尚需获得相关监管部门的批准，预计将在2026年上半年完成全部交割流程，这也意味着韩国快餐市场的竞争格局或将迎来新的重塑。

此次凯雷出手收购韩国肯德基，并非偶然的市场布局，而是其深耕亚洲餐饮市场战略的延续，更是对韩国快餐市场潜力的精准洞察。事实上，这已经不是凯雷第一次对韩国餐饮领域出手，早在2021年11月，凯雷就曾以约8000亿韩元（约43亿元人民币）的价格，从Anchor PE手中收购了韩国本土知名咖啡连锁运营商A Twosome Place（途尚咖啡），正式开启了对韩国食品饮料领域的业务扩张。值得一提的是，在本次收购韩国肯德基的进程中，凯雷最初曾考虑通过旗下已控股的A Twosome Place来推进收购，但出于担忧A Twosome Place业务过度扩张可能带来的运营风险，最终调整策略，选择由旗下亚洲基金关联主体直接收购，展现出凯雷在餐饮投资布局上的审慎与精准。而韩国肯德基本身也具备较强的经营实力，以2024年为基准，其营收达到约3000亿韩元，较2023年增长17.7%；若以折旧前的营业利润计算，更是从2023年的307亿韩元增长至2024年的455亿韩元，亮眼的业绩表现无疑是吸引凯雷出手的重要因素。

从韩国餐饮市场的大环境来看，凯雷此时收购韩国肯德基恰逢其时。当前韩国正面临内需疲软、原材料涨价等多重压力，餐饮个体户遭遇经营寒冬，这也为全球连锁餐饮品牌的扩张提供了绝佳契机。数据显示，今年韩国咖啡馆业主数量为9.5337万人，较去年同期减少了743人，这是自2018年首次统计此项数据以来的首次下滑；在京畿道31个市郡中，有25个地区出现了餐饮门店倒闭率高于开业率的“负增长”现象。韩国信用数据公司发布的《2025年第一季度小商户动向》也显示，小商户平均销售额约为4179万韩元，较去年同期减少0.72%，商圈萧条、个体户信心不足、市场需求持续不振成为当前韩国餐饮市场的显著特征。背后的核心原因在于韩国生育率持续低迷与老龄化问题加剧，导致消费市场出现结构性锐减，韩国家庭平均消费以每年0.7%的速度下降，消费者消费意愿持续走低；同时，原材料价格不断上涨也给餐饮经营带来巨大压力，今年5月韩国加工食品价格同比上涨4.1%，创下自2023年4月以来16个月中的最大涨幅。在这样的市场环境下，以肯德基为代表的全球连锁餐饮品牌，凭借标准化的管理模式、集中采购的成本优势，以及在地化的产品创新能力和丰富的运营经验，有望进一步抢占传统韩餐生态的市场份额，而凯雷正是看准了这一市场机遇，果断出手收购韩国肯德基。

凯雷之所以敢于在亚洲餐饮市场频繁布局，底气源于其过往在餐饮投资领域的成功经验，尤其是在“麦当劳中国”项目上的大获全胜，更坚定了其深耕餐饮赛道的决心。2017年，凯雷与中信股份、中信资本组成联合体，以总价20.8亿美元收购了麦当劳在中国内地和香港的业务控制权及20年主特许经营权，其中凯雷持股28%。经过多年的本土化经营，该项目取得了极佳的投资回报，2023年11月，凯雷将其持有的全部28%股权以18亿美元出售给麦当劳全球，斩获约12.2亿美元的退出收益，实现了约6.7倍的投资回报。尽管在今年著名的“星巴克中国”竞购战中，凯雷激烈竞购至最后一轮遗憾落败，但这并未影响其在餐饮领域的投资步伐。除了收购途尚咖啡、推进收购韩国肯德基外，凯雷在2022年还成功收购了争鲜股份有限公司26%的股权，与创始陈氏家族共同控制该品牌。作为中国台湾地区最大的回转寿司品牌，争鲜在全球拥有403家门店，其中中国台湾地区164家、中国香港89家，其余门店分布在中国大陆，进一步丰富了凯雷在餐饮领域的投资矩阵。

从凯雷的全球投资战略来看，收购韩国肯德基也契合其近年来聚焦确定性高的稀缺商业资产的投资风向。今年9月，凯雷集团旗下的全球S基金成功筹集了200亿美元，缔造了全球历史上规模最大的S基金之一，其核心投资方向就是瞄准全球存量资产。在当前全球经济环境复杂多变的背景下，超高回报的投资项目越来越难寻觅，而具备稳定现金流、成熟运营模式和较强市场竞争力的稀缺商业资产，成为了全球顶尖PE机构争抢的焦点。韩国肯德基作为全球知名快餐品牌在韩国市场的重要载体，拥有逾200家门店的成熟运营网络、稳定的消费客群和持续增长的业绩表现，无疑属于凯雷重点关注的稀缺商业资产类型。凯雷方面表示，收购完成后将为韩国肯德基注入全球餐饮投资经验，推动其加速门店扩张及数字化升级，这一举措不仅能提升韩国肯德基的市场竞争力，更能为凯雷带来稳定的投资回报，实现品牌与资本的双赢。

此次凯雷收购韩国肯德基，不仅将对韩国快餐市场格局产生深远影响，也为全球PE机构的餐饮投资提供了新的思路。对韩国肯德基而言，背靠凯雷强大的资本实力和丰富的餐饮运营经验，有望突破自身发展瓶颈，加速门店扩张进程，通过数字化升级提升运营效率和消费体验，进一步巩固其在韩国快餐市场的地位。对凯雷而言，此次收购是其亚洲餐饮投资布局的重要落子，将进一步丰富其在餐饮领域的投资组合，借助韩国肯德基的市场基础深耕韩国餐饮市场，有望复制“麦当劳中国”的成功，实现高额投资回报。对全球PE机构而言，凯雷的投资路径表明，具备稳定运营基础和增长潜力的连锁餐饮品牌，尤其是在新兴市场或具备结构性机遇的市场中，依然是值得重点布局的优质资产。随着2026年上半年交易的预计完成，韩国肯德基将正式迈入“凯雷时代”，其后续的门店扩张、数字化升级和本土化创新举措，值得行业持续关注，而凯雷能否凭借此次收购再续餐饮投资的辉煌，也将成为全球私募行业和餐饮行业关注的焦点。