“杭州美食：肯德基、麦当劳和巴比馒头。” 这句看似调侃的网友留言，不经意间却凸显了中饮巴比食品股份有限公司（以下简称 “巴比食品”）在大众饮食版图里不可小觑的地位。作为国内中式面点连锁的佼佼者，巴比食品不仅在街边站稳脚跟，更悄然在 B 端零售领域开疆拓土，尤其在盒马、美团小象超市等平台上成绩斐然，其背后的商业密码值得深挖。

2025 年上半年，巴比食品交出了一份相当亮眼的成绩单：营收飙升至 8.35 亿元，同比增幅达 9.31%；净利润也实现了 15.86% 的攀升，高达 1.32 亿元；扣非净利润同样表现出色，增长 15.29% 至 1.01 亿元。拆分季度数据来看，第二季度更是势头强劲，营收斩获 4.65 亿元，涨幅 13.50%；净利润达到 9445.53 万元，激增 31.42%；扣非净利润为 6230.57 万元，增长 24.28%。这份成绩，放在竞争激烈的餐饮行业，足以跻身优等生行列，且营收、净利润、扣非净利润均创下自 2020 年上市以来半年度的历史新高，彰显出其蓬勃向上的发展态势。

从最初的包子铺起步，巴比食品已精心构建起一套丰富多元的产品矩阵，涵盖面点系列、馅料系列以及外部采购系列。包子、馒头、粗粮点心等自产单品各具特色，馅料系列产品种类繁多，饮品、粽子、糕点等外购产品也一应俱全，形成了以蒸制面点和馅料为主，水煮、煎炸面点为辅的产品格局。仅在上半年，巴比食品就马不停蹄地探索开发了 93 款新品，其中 39 款新品已上市试销，另有 40 款新品排队等待后续推出，同时对 45 款既有产品完成改良升级，持续为市场注入新鲜活力。

在销售渠道方面，巴比食品依旧以线下门店为核心支柱，直营店与加盟店共同发力，为品牌贡献了 73.44% 的营收，金额高达 6.13 亿元，同比稳步增长 7.00%。其中，特许加盟模式表现尤为突出，第二季度销售收入达 3.48 亿元，同比涨幅 10.49%，而直营门店收入相对占比较小，仅为 0.11 亿元，占比 1.31%。为提升加盟店的经营效益与信心，巴比食品围绕 “提升加盟商收入” 这一关键目标，通过门店改造、外卖运营赋能、培训扶持等一系列组合拳，显著改善单店运营模型，成效显著，加盟门店外卖实际到账平均单店收入同比增长近 40%。

区域布局上，巴比食品早已突破杭州的地域限制，业务版图广泛覆盖长三角、珠三角、京津冀经济圈以及华中地区。不过，华东地区作为其 “大本营”，依旧是营收的主要贡献区域，上半年入账 6.87 亿元，占比高达 82.37%。为满足市场扩张需求，巴比食品已在全国战略布局 5 大中央厨房，分别位于上海、东莞、天津、武汉、南京，且上海智能制造及功能性面食国际研发中心项目预计在 2026 年上半年竣工，届时将进一步强化其供应链与研发实力。

与此同时，巴比食品在门店扩张上步伐紧凑。上半年，加盟门店数量净增 542 家，总数达到 5685 家，其中 3932 家布局在华东地区，基本契合年初制定的开店计划。除了常规的加盟扩张，并购式扩张同样是巴比食品的重要战略举措。报告期内，公司顺利完成 2024 年底启动的南京 “青露”、江西 “浔味来”“浔早” 并购项目；2025 年，成功与浙江知名包点连锁品牌 “馒乡人” 达成战略投资合作，并于 7 月 1 日圆满完成旗下约 250 家加盟门店的供应链切换，股权收购工作也在稳步推进。

除了深耕门店业务，B 端零售已成为巴比食品新的增长引擎。据半年报披露，巴比食品已成功打入数百家 B 端客户市场，服务对象囊括团餐客户、食材供应链客户、便利连锁客户、餐饮连锁客户以及零售平台客户等。上半年，团餐渠道营收达 1.99 亿元，同比增长 18.99%，占总收入的 23.8%（其中经销商模式营收 0.27 亿元，占比 3.27%），第二季度销售收入为 1.06 亿元，同比增长 26.20%。

在一众 “明星客户” 中，巴比食品与盒马的合作成果显著，销售额同比激增超 187%；在美团小象超市的销售额也实现了近 90% 的大幅增长；在天猫平台同样表现不俗，同比增幅超 20%，并且在拓展其他高势能客户方面也取得一定进展。公司直言，2025 年上半年零售业务呈现爆发式增长，营业收入同比攀升 55%，已成为拉动业绩快速增长的潜力引擎。

展望下半年，巴比食品明确表示将持续聚焦渠道拓展与营销深化，计划通过直播带货、强化客户定制服务、开发优质单品及爆品等方式培育新的增长极，同时积极布局出海业务，开拓国际市场，逐步构建全域营销布局，推动业务实现结构化升级。

不过，巴比食品也并非一路坦途。当下消费者对食品 “新鲜”“现制” 的需求日益高涨，主打 “伪现制” 的巴比食品不可避免地面临新挑战。此外，加盟一家巴比馒头店成本在 12 万 - 15 万元左右，结合巴比食品的门店数量与净利润来看，其单店盈利能力相较于部分加盟连锁业态并不突出，这在一定程度上或会影响其未来的扩张速度。但总体而言，巴比食品凭借丰富的产品矩阵、多元的渠道布局以及强劲的市场表现，已然在中式面点赛道上占据了重要地位，未来如何突破现有瓶颈，持续在 B 端零售与门店业务上发力，值得行业密切关注 。