刚完成对鼎味泰、鼎益丰的收购不到半年，“速冻一哥”安井食品（603345.SH，02648.HK）就抛出了加码冷冻烘焙的重磅动作——将原计划投入四川、辽宁、山东、河南等地技改项目的募集资金，悉数转投至鼎益丰食品（太仓）有限公司的新建烘焙面包项目。这并非临时起意，安井食品已明确将冷冻烘焙定位为“第二增长曲线”，不仅成立了专项烘焙事业部，更由集团副董事长亲自挂帅，直言未来将持续寻找并购标的，力求将其打造成新的增长极。在刚刚实现“A+H”两地上市的节点，安井食品如此急切地押注新赛道，背后是传统主业增长乏力的现实焦虑——2025年上半年，公司归母净利润同比下滑15.79%，曾经常年双位数增长的业绩神话难以为继，冷冻烘焙能否成为“救命稻草”，成为行业关注的焦点。

安井食品对冷冻烘焙的押注，绝非盲目跟风，而是看中了赛道潜力与自身资源的协同性。据公司证券部回应，冷冻烘焙赛道具备“市场规模大、增长速度快、行业集中度低、毛利率可观”的蓝海特质，而安井在冷链物流、B端渠道运营以及中式速冻面点领域积累的深厚经验，与冷冻烘焙业务高度契合。事实上，安井的布局早有铺垫：2025年7月，公司完成收购鼎味泰70%股权及鼎益丰100%股权，而鼎益丰在此前3月已拿下百卡弗集团旗下中国冷冻烘焙业务，后者拥有软欧包、贝果、吐司等丰富产品线，覆盖咖啡奶茶连锁、商超等核心渠道。这种“收购+募资加码”的组合拳，让安井快速切入赛道并掌握产能基础。盘古智库高级研究员江瀚也认可这一选择，他指出，随着餐饮连锁化率提升和烘焙工业化加速，B端对标准化冷冻烘焙半成品需求激增，C端便捷消费需求也在渗透，赛道成长空间清晰可见。

安井食品的“背水一战”，根源在于传统主业遭遇增长天花板。作为公司基本盘的速冻调制食品与速冻面米制品，2025年上半年营收分别为37.59亿元、12.41亿元，同比下滑1.94%和3.89%，而2024年这两大品类已出现下滑态势；曾经被寄予厚望的预制菜业务，增速也从2023年的29.84%降至2025上半年的9.40%，增长乏力。数据显示，2025上半年公司整体营收仅微增0.8%至76.04亿元，归母净利润6.76亿元同比下滑15.79%，而2024年营收增幅已降至7.7%，净利润增幅不足1%，与2017年上市后常年双位数增长的表现相去甚远。行业人士指出，速冻食品行业同质化竞争激烈，整体大盘增速放缓，而预制菜赛道因缺乏国家标准，消费者对安全、营养的疑虑未消，市场接受度不及预期，多重压力下，安井必须开辟新赛道才能稳住资本市场信心。

但冷冻烘焙赛道的竞争早已硝烟四起，安井食品的后发之路并不轻松。国内头部冻品企业负责人直言，千味央厨等先行者已深耕多年，2025上半年千味央厨烘焙甜品类营收达2.05亿元，同比增长11.02%，占总营收的23.24%，形成了稳定的市场份额和品牌认知。相比之下，安井虽有渠道和供应链优势，但在烘焙技术积累、产品创新力和高端市场布局上存在明显短板。艾媒咨询CEO张毅指出，安井通过收购快速切入赛道虽有机会，但起步较晚导致在研发和市场份额上处于劣势；中国食品产业分析师朱丹蓬也认为，冷冻烘焙对品牌、规模、粉丝效应要求极高，安井需要投入大量资源才能补齐短板。更关键的是，如何平衡新业务与主业的资源投入，避免顾此失彼——既要加码冷冻烘焙，又要稳住预制菜和传统速冻品类的基本盘，对安井的运营能力提出极高要求。

为破局困境，行业专家给出了明确的优化路径。江瀚建议，安井应加大研发投入，组建独立烘焙研发团队，通过与行业大师合作或技术引进提升产品力；同时要区分B端与C端品牌形象，强化消费者心智认知，形成差异化竞争。从公司战略来看，安井也在遵循“强链补链”的思路，对外投资坚持“志同道合、优势互补、锦上添花”三大原则，未来不排除在冷冻烘焙领域继续并购优质标的。此外，安井还可向终端品牌化方向发力，通过子品牌矩阵切入早餐、轻食等细分场景，推出高毛利产品线，同时压缩低毛利传统品类占比，构建“基础品类稳盘、创新品类增长”的良性循环。公司方面也透露，投资团队将持续围绕主业寻找标的，推动品类与渠道的互补升级。

对于安井食品而言，加码冷冻烘焙是一场“输不起”的战略转型。成功了，不仅能摆脱业绩颓势，更能依托“速冻+烘焙”的双轮驱动，巩固行业地位；若失败，不仅会浪费宝贵的募资资源，还可能错失主业升级的窗口期。从行业趋势来看，冷冻烘焙的增长逻辑清晰，但竞争壁垒将逐步提升，安井的优势在于供应链和渠道的协同，短板则在技术和品牌，能否通过并购整合与研发投入快速补位，将是决定成败的关键。对于“速冻一哥”来说，这场新赛道的战役，不仅关乎业绩反弹，更关乎其在“A+H”资本市场上能否讲好持续增长的故事，而冷冻烘焙最终能否成为破局的“关键先生”，还需时间给出答案。