烈酒行业爆出年度最大交易传闻！据《金融时报》援引消息人士透露，日本饮料巨头麒麟公司已将旗下美国威士忌品牌Four Roses（四玫瑰）以10亿美元（折合人民币约71亿元）的价格挂牌出售，目前正联合瑞银集团担任财务顾问，密集接触潜在买家测试收购意向，预计首轮竞标最快将于下个月正式启动。这则消息瞬间搅动全球烈酒市场——作为美国波本威士忌的代表性品牌之一，Four Roses自2002年被麒麟收购后深耕二十余年，如今突然被高价甩卖，背后直指酿酒行业的深层危机：年轻消费者饮酒习惯剧变导致酒精消费持续下滑，叠加麒麟本土啤酒业务承压，这家百年巨头正加速“逃离”酒精赛道，向医疗保健领域战略转型。此次71亿出售案，不仅是麒麟的战略取舍，更被视作全球酒精饮料行业“寒意来袭”的强烈信号。

麒麟果断出售Four Roses，直接导火索是年轻消费群体饮酒习惯的颠覆性改变。数据显示，全球18-35岁年轻群体的人均酒精消费量在过去五年间下降了18%，其中美国、日本等核心市场降幅超25%。Z世代消费者更青睐“低醇、无醇”饮品，对传统高度烈酒的接受度持续走低，直接导致威士忌市场增速放缓——美国蒸馏酒协会数据显示，2024年美国威士忌整体市场销售额同比仅增长2.1%，远低于五年前8%的年均增速，而Four Roses作为主打经典波本风味的品牌，核心消费群体集中在40岁以上，年轻客群渗透率不足15%，业绩增长陷入停滞。雪上加霜的是麒麟的核心啤酒业务，在日本本土市场，啤酒消费量连续十年下滑，2024年麒麟啤酒营收同比下降4.3%，占集团总营收比重从五年前的45%降至32%。双重压力下，出售盈利增长乏力的威士忌资产，成为麒麟回笼资金支撑转型的“最优解”。

尽管行业遇冷，Four Roses能撑起71亿估值，源于其深厚的品牌底蕴与市场根基。作为创立于1888年的美国老牌威士忌品牌，Four Roses是波本威士忌的“四大金刚”之一，以独特的“五款酵母菌株+两种麦芽配比”酿造工艺闻名，其产品在全球130多个国家和地区销售，2024年销售额达3.2亿美元，其中北美市场占比65%，欧洲、亚洲市场分别占20%和12%。品牌的核心资产还包括位于肯塔基州的蒸馏厂，年产能达1200万升，是美国最大的单一麦芽威士忌蒸馏基地之一，且拥有超50万桶的陈酿库存，这在威士忌行业“陈酿决定价值”的逻辑下极具竞争力。更关键的是，Four Roses的盈利稳定性较强，2022-2024年毛利率始终维持在62%-65%，远超全球烈酒行业平均50%的毛利率水平，这种“高毛利+低增速”的特质，对寻求稳定现金流的买家极具吸引力。

麒麟的“弃酒从医”，折射出全球酒精巨头集体战略收缩的行业趋势。近年来，帝亚吉欧、保乐力加等全球烈酒巨头纷纷剥离非核心品牌，聚焦高端化与健康化转型，帝亚吉欧2024年出售了旗下3个中端威士忌品牌，转而加码低醇威士忌研发；保乐力加则将资源集中在轩尼诗、马爹利等高端品牌上。而麒麟的转型更为彻底，自2020年起就明确将医疗保健作为第二增长曲线，先后投资15亿美元收购日本生物制药公司Chugai Pharmaceutical的部分股权，推出功能性健康饮品系列，2024年医疗健康业务营收占比已提升至18%，预计2026年将突破30%。此次出售Four Roses回笼的71亿元资金，将主要用于生物制药研发和健康食品生产线建设，形成“剥离非核心资产-加码新赛道”的闭环。值得注意的是，日本另两大啤酒巨头朝日、三得利也在同步收缩酒精业务，朝日2023年出售了欧洲啤酒资产，三得利则将威士忌业务重心转向高端线，行业集体转型迹象明显。

此次出售的竞标前景与行业影响同样值得关注。潜在买家阵营已初现轮廓，包括帝亚吉欧、保乐力加等全球烈酒巨头，以及KKR、黑石等私募股权公司，还有美国本土烈酒企业Brown-Forman（杰克丹尼母公司）。巨头买家看重Four Roses的品牌互补性——帝亚吉欧在波本威士忌领域布局薄弱，收购后可完善产品矩阵；私募股权公司则可能通过优化运营、拓展亚洲市场提升品牌价值后再溢价出售。不过，71亿的估值也存在争议，按2024年3.2亿美元销售额计算，市销率达3.1倍，高于行业平均2.5倍的水平，若潜在买家对行业前景持谨慎态度，可能会压低报价。对行业而言，此次交易若达成，将加速威士忌行业的集中度提升，中小品牌生存空间进一步压缩；对麒麟而言，这是战略转型的关键一步，若能顺利回笼资金并聚焦医疗健康，有望在新赛道实现“二次增长”。无论竞标结果如何，麒麟71亿甩卖Four Roses的动作，已为全球酒精行业敲响警钟：在健康消费浪潮下，巨头的战略取舍正在重塑行业格局。