咖啡行业迎来年度最重磅并购悬念 ——9 月 11 日，据媒体报道，星巴克中国股权出售进入最后谈判阶段，博裕资本、凯雷集团、EQT 与红杉中国已被列为最终候选方，结果将在 10 月底前正式敲定。这一消息不仅牵动着资本圈神经，更关乎中国咖啡市场格局的未来走向 —— 要知道，截至 6 月末最新财季，星巴克在华已开出 7828 家门店，最新财季营收达 7.9 亿美元（约合人民币 56.25 亿元），连续三个季度同比增长，这样一个 “巨无霸” 的股权归属，将直接影响其未来开 2 万家甚至 3 万家店的扩张计划，也让原本就激烈的咖啡赛道竞争更添变数。​

股权出售的核心争议，始终围绕 “出售比例” 展开 —— 这直接决定星巴克中国未来由谁主导运营。7 月初就有消息称，多数投资者瞄准控股权，而星巴克可能仅保留 30% 股权，剩余部分由多家买家分摊（每家持股不超 30%），这一比例暗示星巴克仍想掌握运营主导权。星巴克 CEO 倪睿安也多次强调 “保留相当比例的股权”，7 月末在财报电话会上更是明确表示 “正在评估超 20 个有意愿的机构，任何交易必须符合星巴克利益”。这种对股权比例的谨慎，背后是外企对中国市场控制权的深层考量 —— 参考麦当劳中国的案例，中信资本入主后给予管理团队充分本土化自主权，让麦当劳中国 2024 年新增 917 家门店（总数达 6820 家），贡献全球国际特许市场 70% 的新店，这种 “全球视野 + 本土灵活” 的模式，或许是星巴克想要借鉴的，但又不愿完全放手控制权的矛盾所在。毕竟，星巴克在中国咖啡市场深耕多年，“第三空间” 的品牌心智深入人心，若失去主导权，恐难延续原有品牌调性，这也是其在谈判中反复强调 “保留相当比例股权” 的关键原因。​

值得关注的是，在股权谈判的同时，星巴克中国已悄然加快 “本土化放权” 步伐，试图以更灵活的姿态应对市场竞争。9 月 9 日，星巴克中国宣布与小红书达成深度合作，精选 1800 余家门店打造 “兴趣社区空间”，这在以往几乎不可能 —— 曾经星巴克在华联名营销需向总部层层报备，流程繁琐，如今却能快速联动本土平台打造特色场景；6 月 10 日，更是罕见对星冰乐、冰摇茶、茶拿铁等三大王牌品类调价，大杯产品平均降幅约 5 元，最低价降至 23 元，调价后效果立竿见影：二季度冰摇茶业绩翻番，茶拿铁持续增长，星冰乐还冲上小红书非咖品类搜索第一。此外，星巴克中国还与东方航空打通会员体系，这种涉及央企的复杂合作能顺利推进，足见其本土团队已拥有更高决策自主权。这些变化并非偶然，而是星巴克在股权变动前的 “预热”—— 通过放权让本土团队快速试错、调整策略，既能在谈判中展现中国业务的增长潜力，也为后续与新股东合作打下基础，毕竟无论最终股权如何分配，“更懂中国市场” 的运营团队都是保证业务增长的核心。​

但星巴克的 “放权” 与 “股权出售”，本质上是被激烈的市场竞争 “倒逼” 的结果。当下中国咖啡市场早已不是星巴克一家独大的时代：二季度瑞幸营收同比增长 47.1% 至 123.6 亿元，净利润增长 43.6% 至 12.5 亿元，门店总数达 26206 家（含 16968 家自营店、9238 家加盟店），不仅营收远超星巴克中国，门店规模更是后者的 3 倍多，且直营门店同店销售仍增长 13.4%；库迪咖啡截至 8 月门店超 15000 家，已实现盈利；幸运咖二季度新签门店同比增 164%，7 月加盟咨询量环比涨 300%，单店最高日外卖单量达 3095 单。相比之下，星巴克中国二季度同店销售额仅增长 2%，客单价还下滑 4%，虽营收连续增长，但增速远不及本土品牌。在瑞幸、库迪等品牌靠低价、高性价比、快速拓店抢占市场的情况下，星巴克若仍沿用以往 “高客单价、慢扩张” 的模式，恐进一步丧失市场份额。因此，寻找 “更懂中国市场的合作伙伴”，本质上是希望借助资本力量加快扩张 —— 倪睿安曾明确表示 “找合作伙伴是为了抓住开 2 万甚至 3 万家店的机会”，毕竟单靠星巴克自身，很难在短时间内对抗本土品牌的扩张速度，而引入熟悉中国消费市场的资本，既能解决资金问题，也能借助其资源优化供应链、拓展下沉市场，这才是星巴克中国推进股权出售的核心诉求。​

从时间线来看，10 月底的谈判结果将成为星巴克中国发展的 “分水岭”。若最终博裕、红杉等本土资本入局，且星巴克保留核心运营权，大概率会加速下沉市场布局 —— 借鉴麦当劳中国 “本土化团队 + 资本加持” 的模式，通过加盟、社区店等轻资产模式快速拓店，同时延续 “第三空间” 优势，与瑞幸等品牌形成差异化竞争；若外资机构（如凯雷、EQT）主导，可能更倾向于维持现有高端定位，通过优化供应链降低成本，而非激进扩张。但无论最终结果如何，星巴克中国的 “变” 已是必然：一方面，本土品牌的低价策略倒逼其持续调整价格、优化产品；另一方面，消费者对 “便捷化、高性价比” 咖啡的需求，也迫使星巴克在 “第三空间” 之外，探索外卖、快取店等更灵活的场景。毕竟，中国咖啡市场的竞争已进入 “精细化运营” 阶段，仅靠品牌光环难以立足，而股权出售带来的资本与资源，或将成为星巴克中国突破增长瓶颈的关键。​

对于整个中国咖啡行业而言，星巴克中国股权变动的影响远不止一家企业的命运。若星巴克能通过引入新股东实现 “高端定位 + 本土效率” 的平衡，可能会重新激活高端咖啡市场；若因股权纠纷导致运营动荡，则会给瑞幸、库迪等品牌更多抢占市场份额的机会。但无论如何，这场 10 月底敲定的股权交易，都将成为中国咖啡市场从 “增量竞争” 转向 “存量博弈” 的标志性事件，而星巴克能否在这场变革中守住 “咖啡巨头” 的地位，答案或许就在未来一个多月的谈判桌上。​