在调味品行业，海天味业、天味食品等巨头一直占据着市场的主要份额，然而，一家来自四川的企业却以惊人的毛利率脱颖而出，它就是成都太和坊食品股份有限公司。

9 月 1 日，太和坊正式挂牌新三板，仅仅一天之后，公司就官宣冲刺北交所，这一消息迅速引发了行业的关注。这家规模尚不足 3 亿元的企业，究竟有何过人之处？

根据公开转让说明书显示，太和坊主要从事复合调味品的研发、生产及销售，形成了以香肠腊肉调料为主导、中式菜品调料和发酵调味品为特色的产品矩阵。公司旗下拥有 “蜀香”“太和”“锦桥” 等知名调味品品牌。2023、2024 年，太和坊营收分别为 2.90 亿元、2.63 亿元，归母净利润分别为 0.65 亿元、0.63 亿元。其中，香肠腊肉调料作为拳头产品，2023、2024 年营收分别为 2.06 亿元、1.82 亿元，占据总营收比重分别为 70.83%、69.25%。

尽管营收规模不算大，但太和坊的盈利能力却令人瞩目。2024 年，其综合毛利率达到 47.14%，远超海天味业的 37.00% 和天味食品的 39.78%。而拳头产品香肠腊肉调料的毛利率更是高达 57.17%，超过天味食品同类产品的 45.09%。

太和坊高毛利的背后，有着诸多秘诀。首先是品牌优势。“蜀香” 牌香肠腊肉调料、中式菜品调料凭借深厚的历史积淀、独到的核心配方及不断丰富的口味品种，获得了市场和消费者的广泛认可。“蜀香” 牌香肠腊肉调料不仅在川渝地区享有很高声誉，在全国市场占有率亦位于前列。其次是口味优势。川渝地区的消费者对 “蜀香” 的口味情有独钟，甚至会在网上主动将其 “安利” 给其他消费者。此外，成本控制也是重要因素之一。2024 年度辣椒、花椒等原材料价格下降，太和坊进一步提升了毛利率。

然而，太和坊冲刺北交所 “冬调第一股” 也并非一帆风顺，面临着诸多挑战。其一，这是一门 “看天吃饭” 的生意。受制于香肠腊肉的制作习俗，公司业绩存在明显的季节性波动，销售高度集中于第四季度，占比约 70%。其二，太和坊的销售区域以西南地区为主，占比接近 90%。尽管公司已计划拓展全国，但在口味差异和渠道壁垒面前，走出西南并非易事。

事实上，太和坊并非孤例，2025 年以来，调味品行业掀起了一股北交所冲刺热潮。5 月 6 日，西式调味料企业百利食品登陆新三板，三天后便宣布完成 IPO 辅导备案，计划登陆北交所，拟募集资金约 11.64 亿元，其 2024 年营收已达 19.12 亿元。8 月 4 日，有着 “藤椒油第一股” 目标的幺麻子也正式向北交所发起冲刺，从 2 月挂牌新三板基础层到 8 月递交上市申请，展现出了惊人的 “加速度”。

这些中小调味品企业扎堆冲刺北交所，背后有着深刻的行业逻辑。调味品行业已经从过去的大品类竞争进入到细分风味竞争时代，太和坊的香肠腊肉调料、幺麻子的藤椒油、百利食品的西式酱料，都是通过深耕细分赛道，形成了自己独特的竞争优势。相比主板和科创板，北交所对企业的规模和要求更适合成长中的中小企业，这些企业往往在细分领域有着独特优势，但需要资本助力实现全国化扩张，因此北交所正成为中小调味品企业上市的新选择。

在酱油、醋、料酒等基础调味品格局已定的背景下，复合调味品、细分风味制品正成为新的增长极。从藤椒油到香肠调料，从区域品牌到资本市场，一批 “隐形冠军” 正在浮出水面。但对于太和坊们来说，要想真正从区域走向全国、从季节性产品走向全年动销，还需解决产品多元化、渠道精细化、品牌全国化等问题。只有不断提升自身的产品力、渠道力和品牌力，才能在激烈的市场竞争中脱颖而出，成功叩开北交所的大门，实现企业的长远发展。